Η Ελβετική Εθνική Τράπεζα (SNB) αποφάσισε να διατηρήσει αμετάβλητο το βασικό επιτόκιο πολιτικής στο 0%, επιβεβαιώνοντας μια σταθερή νομισματική γραμμή σε μια περίοδο χαμηλού πληθωρισμού και συγκρατημένης οικονομικής δυναμικής.
Η στάση της Τράπεζας αντικατοπτρίζει την προσπάθειά της να διασφαλίσει σταθερότητα στο εσωτερικό οικονομικό περιβάλλον και να αποτρέψει δυσμενείς διακυμάνσεις στο ελβετικό φράγκο, το οποίο παραμένει ένα από τα πιο ισχυρά και σταθερά νομίσματα διεθνώς.
Στην ανακοίνωσή της, η SNB υπογράμμισε ότι παραμένει έτοιμη να παρέμβει στις αγορές συναλλάγματος εάν οι συνθήκες το απαιτήσουν, επισημαίνοντας ότι η υπερβολική ενίσχυση του φράγκου μπορεί να μετατραπεί σε τροχοπέδη για την ανταγωνιστικότητα των ελβετικών εξαγωγών. Παράλληλα, η Τράπεζα διατήρησε την πολιτική έκπτωσης 0,25 ποσοστιαίων μονάδων σε συγκεκριμένες κατηγορίες τραπεζικών καταθέσεων, επιδιώκοντας την ομαλή λειτουργία του χρηματοπιστωτικού συστήματος σε συνθήκες χαμηλών επιτοκίων.
Ένας κρίσιμος παράγοντας της απόφασης είναι το ιδιαίτερα χαμηλό επίπεδο πληθωρισμού στη χώρα, ο οποίος κινείται κοντά στο 0%. Οι πιέσεις στις τιμές έχουν εξασθενήσει, με μειώσεις σε τομείς όπως οι υπηρεσίες και οι ενοικιάσεις να αντισταθμίζουν τις ανοδικές κινήσεις σε άλλες κατηγορίες προϊόντων. Το αποτέλεσμα είναι ένα περιβάλλον σχεδόν μηδενικού πληθωρισμού, που αφαιρεί επιχειρήματα υπέρ της σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής.
Η SNB προβλέπει ότι ο πληθωρισμός θα παραμείνει σε ιδιαίτερα χαμηλά επίπεδα για αρκετά χρόνια ακόμη, με εκτιμήσεις γύρω στο 0,2% για το 2025, 0,3% για το 2026 και μόλις 0,6% για το 2027. Ταυτόχρονα, το ΑΕΠ της Ελβετίας εκτιμάται ότι θα αυξηθεί περίπου κατά 1,4% με 1,5% το 2025, πριν επιβραδυνθεί κοντά στο 1% το 2026. Η ανεργία αναμένεται να παρουσιάσει ήπια άνοδο, καθώς ορισμένοι εξαγωγικοί κλάδοι –ιδίως η φαρμακοβιομηχανία– αντιμετωπίζουν επιβράδυνση λόγω διεθνών αστάθμητων παραγόντων.
Η στάση της SNB συνδέεται στενά και με το διεθνές μακροοικονομικό περιβάλλον. Την ώρα που αρκετές κεντρικές τράπεζες υιοθετούν μια πιο επιφυλακτική προσέγγιση, η Ελβετία καλείται να διαχειριστεί την ισχυρή θέση του φράγκου ως ασφαλούς καταφυγίου. Σε περιόδους διεθνούς αβεβαιότητας, το νόμισμα τείνει να ενισχύεται, ασκώντας πίεση στις εξαγωγές και μειώνοντας περαιτέρω τον ήδη χαμηλό πληθωρισμό. Η SNB γνωρίζει αυτή τη δυναμική και προτεραιοποιεί τη σταθερότητα, προτιμώντας να διατηρεί χαμηλό κόστος δανεισμού για νοικοκυριά και επιχειρήσεις.
Οι επιπτώσεις της πολιτικής μηδενικών επιτοκίων είναι πολλαπλές. Οι τράπεζες αντιμετωπίζουν πιεσμένα περιθώρια κέρδους από παραδοσιακές δραστηριότητες επιτοκίων, γεγονός που τις ωθεί να ενισχύουν άλλες πηγές εσόδων. Οι επιχειρήσεις επωφελούνται από το χαμηλό κόστος χρηματοδότησης, γεγονός που ενθαρρύνει επενδύσεις και στρατηγικές αναχρηματοδότησης. Από την άλλη, οι αποταμιευτές εξακολουθούν να βρίσκονται αντιμέτωποι με εξαιρετικά χαμηλές αποδόσεις στις καταθέσεις τους, κάτι που τους ωθεί σε εναλλακτικές επενδυτικές επιλογές.
