Αυτό κι αν είναι εντυπωσιακό turnaround, τα ελληνικά ομόλογα που κάποτε λογίζονταν ως τα «σκουπίδια» της Ευρωζώνης, να αξιολογούνται πλέον ως πιο αξιόπιστα από τα γαλλικά. Οι αγορές εμπιστεύονται περισσότερο την Ελλάδα από τη Γαλλία και αυτό αντικατοπτρίζεται στις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων και δη αυτών 10ετούς διάρκειας.
Η απόδοση του ελληνικού 10ετούς υποχώρησε στο 3,33%, ενώ η αντίστοιχη του γαλλικού βρίσκεται στο 4,45%. Αυτό σημαίνει ότι υπάρχει ένα αρνητικό spread (διαφορά) περίπου 12 μονάδων βάσης υπέρ της Ελλάδας.
Στο αποκορύφωμα της κρίσης χρέους το 2012 είχε αποδόσεις 10ετών ομολόγων πάνω από 30 ποσοστιαίες μονάδες υψηλότερες από αυτές της Γαλλίας. Από τότε βέβαια έχουν αλλάξει πάρα πολλά. Η Ελλάδα βγήκε από τα μνημόνια, βελτίωσε κατακόρυφα τις επιδόσεις της οικονομίας της και επανάκτησε την επενδυτική βαθμίδα, με αποτέλεσμα έχει βελτιώσει σημαντικά την εμπιστοσύνη των επενδυτών.
Η πρόσφατη αναβάθμιση από τον Fitch αλλά και οι θετικές αξιολογήσεις από διεθνούς οίκους και αναλυτές, προσδίδουν περαιτέρω «ειδικό βάρος» στην ελληνική οικονομία και στα asset της, όπως είναι τα κρατικά χρεόγραφα.
Στον αντίποδα η Γαλλία αντιμετωπίζει αυξανόμενη πολιτική αβεβαιότητα και ανησυχίες για τα επίπεδα του χρέους της, στοιχεία που έχουν οδηγήσει σε αύξηση του κόστους δανεισμού της. Το υψηλό δημόσιο χρέος της Γαλλίας (που έφτασε το 110,6% του ΑΕΠ στα τέλη του 2024) και το μεγάλο δημοσιονομικό έλλειμμα (5,5% του ΑΕΠ) προκαλούν ανησυχίες στους επενδυτές για τη βιωσιμότητα των δημόσιων οικονομικών της χώρας.
Η υποβάθμιση της πιστοληπτικής αξιολόγησης της Γαλλίας από οίκους όπως η Fitch, λόγω της πολιτικής αστάθειας και του αυξανόμενου χρέους, έχει επίσης πιέσει ανοδικά τις αποδόσεις των ομολόγων.
