Η Coca-Cola HBC επανέρχεται στο προσκήνιο των αναλυτών, με τη Eurobank Equities να προχωρά σε επικαιροποίηση των εκτιμήσεών της, ενσωματώνοντας τόσο το πιο απαιτητικό βραχυπρόθεσμο περιβάλλον όσο και τη στρατηγική επέκταση στην Αφρική μέσω της Coca-Cola Beverages Africa από το 2027 και μετά.
Το βασικό συμπέρασμα του report είναι σαφές: παρά τις πρόσκαιρες πιέσεις, τα περιθώρια ανόδου της μετοχής παραμένουν ισχυρά.
Για το 2026, οι αναλυτές προχώρησαν σε οριακές προσαρμογές, λαμβάνοντας υπόψη ένα ελαφρώς πιο δύσκολο λειτουργικό περιβάλλον. Ωστόσο, η εικόνα δεν μεταβάλλεται ουσιαστικά, καθώς διατηρούν την εκτίμηση για ακόμη ένα έτος σταθερής ανάπτυξης, με οργανική αύξηση EBIT της τάξης του +8,5%.
Η μεγάλη διαφοροποίηση έρχεται από το 2027, όταν και θα ενσωματωθεί πλήρως η CCBA. Η κίνηση αυτή αναμένεται να διευρύνει σημαντικά το γεωγραφικό και επιχειρησιακό αποτύπωμα του ομίλου, αυξάνοντας την έκθεσή του σε αγορές της Αφρικής με ισχυρά δημογραφικά χαρακτηριστικά και υψηλότερους ρυθμούς ανάπτυξης. Σε πρώτη φάση, βέβαια, αναμένεται κάποια πίεση στα περιθώρια κέρδους λόγω των εξόδων ενσωμάτωσης, στοιχείο που θεωρείται διαχειρίσιμο.
Σε στρατηγικό επίπεδο, η Eurobank Equities χαρακτηρίζει την εξαγορά της CCBA ως ιδιαίτερα πειστική, καθώς αναβαθμίζει τη θέση της Coca-Cola HBC στο παγκόσμιο σύστημα της Coca-Cola, καθιστώντας την τον δεύτερο μεγαλύτερο εμφιαλωτή σε όρους όγκων. Παράλληλα, εκτιμάται ότι η νέα δραστηριότητα θα ενισχύσει τα EBIT του ομίλου κατά περίπου 20%, προσφέροντας ουσιαστική ώθηση στην κερδοφορία.
Σε επίπεδο ισολογισμού, ακόμη και μετά την ολοκλήρωση της συναλλαγής, η χρηματοοικονομική θέση παραμένει ελεγχόμενη. Η μόχλευση αναμένεται να κινηθεί προσωρινά προς το χαμηλότερο άκρο του εύρους 1,5x-2x, με τη διοίκηση να διατηρεί επαρκή ευελιξία. Από το 2027 και μετά, η ισχυρή δημιουργία ταμειακών ροών σε συνδυασμό με τη διευρυμένη κερδοφορία αναμένεται να οδηγήσουν σε ταχεία απομόχλευση. Αυτό υποστηρίζει και τη διατήρηση της ελκυστικής μερισματικής πολιτικής, με payout ratio στο 41%.
Σε όρους αποτίμησης, η χρηματιστηριακή χρησιμοποιεί τη μέθοδο Discounted Cash Flow (DCF), καταλήγοντας σε νέα τιμή-στόχο στα 59,5 ευρώ ανά μετοχή, που συνεπάγεται περιθώριο ανόδου άνω του 20%. Ως εκ τούτου, προχωρά και σε αναβάθμιση της σύστασης σε “buy”, εκτιμώντας ότι η τρέχουσα αγορά αποτιμά μόνο μέρος της μεσοπρόθεσμης δυναμικής του ομίλου.
Το report, ωστόσο, επισημαίνει ότι η διαδικασία re-rating δεν θα είναι γραμμική. Ο γεωπολιτικός παράγοντας και η μεταβλητότητα στο κόστος εισροών ενδέχεται να συνεχίσουν να δημιουργούν βραχυπρόθεσμες διακυμάνσεις, προσφέροντας ενδιάμεσες ευκαιρίες τοποθέτησης για τους επενδυτές.
Αξιοσημείωτο είναι ότι, παρά το premium με το οποίο διαπραγματεύεται έναντι άλλων εμφιαλωτών του συστήματος Coca-Cola, η Coca-Cola HBC εξακολουθεί να εμφανίζει discount περίπου 10% σε σχέση με την Coca-Cola Europacific Partners, παρά το ισχυρότερο προφίλ μεσοπρόθεσμης ανάπτυξης που παρουσιάζει.
Συνολικά, η Eurobank Equities βλέπει μια ολοένα πιο ελκυστική σχέση κινδύνου-ανταμοιβής, με την επενδυτική περίπτωση να ενισχύεται από το διευρυμένο γεωγραφικό αποτύπωμα, τις υψηλότερες διαρθρωτικές προοπτικές ανάπτυξης και τη σημαντική ικανότητα δημιουργίας ταμειακών ροών σε βάθος χρόνου.
