Η παρατεταμένη αβεβαιότητα στη Μέση Ανατολή και οι καθυστερήσεις στην αποκατάσταση των ροών υγροποιημένου φυσικού αερίου (LNG) από τον Περσικό Κόλπο οδηγούν τη Goldman Sachs σε αναθεώρηση επί τα χείρω των βραχυπρόθεσμων εκτιμήσεών της για την ευρωπαϊκή αγορά ενέργειας.
Η αμερικανική επενδυτική τράπεζα εκτιμά πλέον ότι η επιστροφή των εξαγωγών LNG από την περιοχή σε φυσιολογικά επίπεδα θα πραγματοποιηθεί τον Οκτώβριο και όχι τον Ιούλιο, όπως προέβλεπε προηγουμένως. Σύμφωνα με την αναλύτρια της Goldman Sachs, Σαμάνθα Νταρτ, βασική αιτία της καθυστέρησης είναι τα συνεχιζόμενα προβλήματα στη ναυσιπλοΐα μέσω των Στενών του Ορμούζ, ενός από τα σημαντικότερα ενεργειακά περάσματα παγκοσμίως.
Πιέσεις στην παγκόσμια προσφορά LNG
Τα Στενά του Ορμούζ αποτελούν κρίσιμη δίοδο για τις διεθνείς ενεργειακές αγορές, καθώς από εκεί μεταφέρεται περίπου το ένα πέμπτο της παγκόσμιας κατανάλωσης πετρελαίου αλλά και σημαντικό ποσοστό των εξαγωγών LNG.
Η Goldman Sachs υπολογίζει ότι η καθυστέρηση στην πλήρη επαναφορά των εξαγωγών θα περιορίσει την παγκόσμια προσφορά LNG κατά περίπου 16 εκατ. τόνους ετησίως, ποσότητα που αντιστοιχεί περίπου στο 4% της παγκόσμιας αγοράς. Η εξέλιξη αυτή αναμένεται να επιβαρύνει κυρίως την ευρωπαϊκή αγορά, περιορίζοντας τα αποθέματα φυσικού αερίου ενόψει του χειμώνα.
Χαμηλότερα αποθέματα στην Ευρώπη
Με βάση τα νέα δεδομένα, η Goldman Sachs εκτιμά ότι οι ευρωπαϊκές αποθήκες φυσικού αερίου θα είναι γεμάτες κατά 67% στο τέλος Οκτωβρίου, όταν ξεκινά η περίοδος αυξημένης ζήτησης, έναντι προηγούμενης πρόβλεψης για πληρότητα 74%.
Παράλληλα, εφόσον ο χειμώνας εξελιχθεί με φυσιολογικές θερμοκρασίες, τα αποθέματα αναμένεται να περιοριστούν στο 28% έως τα τέλη Μαρτίου 2027. Η εξέλιξη αυτή αυξάνει την ευαισθησία της αγοράς σε πιθανές νέες διαταραχές στην προσφορά.
Ανοδική αναθεώρηση για τις τιμές TTF
Η επιδείνωση των προοπτικών οδήγησε τη Goldman Sachs σε σημαντική αύξηση των εκτιμήσεών της για το ευρωπαϊκό σημείο αναφοράς φυσικού αερίου TTF.
Η τράπεζα προβλέπει πλέον μέση τιμή στα 60 ευρώ ανά μεγαβατώρα για το τρίτο τρίμηνο του 2026 και στα 53 ευρώ ανά μεγαβατώρα για το τέταρτο τρίμηνο, έναντι προηγούμενων εκτιμήσεων 41 και 40 ευρώ αντίστοιχα.
Για το σύνολο του 2027, η πρόβλεψη αυξήθηκε οριακά στα 31 ευρώ ανά μεγαβατώρα από 30 ευρώ προηγουμένως.
Ο κίνδυνος νέας εκτίναξης των τιμών
Η Goldman Sachs προειδοποιεί ότι οι κίνδυνοι παραμένουν ανοδικοί, συστήνοντας στους μεγάλους καταναλωτές φυσικού αερίου να λάβουν μέτρα αντιστάθμισης κινδύνου, προκειμένου να προστατευθούν από πιθανές ακραίες διακυμάνσεις στις τιμές.
Στο δυσμενέστερο σενάριο, όπου οι ενεργειακές ροές από τη Μέση Ανατολή δεν αποκατασταθούν πλήρως πριν από το 2027, η τιμή του TTF θα μπορούσε να ξεπεράσει τα 100 ευρώ ανά μεγαβατώρα. Σε ένα τέτοιο περιβάλλον, εκτιμάται ότι θα απαιτούνταν σημαντική άνοδος των τιμών για να περιοριστεί η ζήτηση LNG από τις ασιατικές αγορές.
Αντίθετα, μια ταχύτερη ομαλοποίηση της ναυσιπλοΐας μέσω των Στενών του Ορμούζ θα μπορούσε να οδηγήσει σε αποκλιμάκωση των τιμών ακόμη και προς τα 40 ευρώ ανά μεγαβατώρα, επίπεδο στο οποίο η παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας από φυσικό αέριο καθίσταται ξανά πιο ανταγωνιστική έναντι του άνθρακα.
Μακροπρόθεσμα παραμένει η πρόβλεψη για πτώση
Παρά τη βραχυπρόθεσμη πίεση, η Goldman Sachs διατηρεί την εκτίμηση ότι οι τιμές φυσικού αερίου θα ακολουθήσουν πτωτική πορεία τα επόμενα χρόνια, υπό την προϋπόθεση ότι θα αποκατασταθεί πλήρως η ομαλή λειτουργία των ενεργειακών διαδρομών.
Η τράπεζα προβλέπει μέση τιμή στα 19 ευρώ ανά μεγαβατώρα το 2028 και στα 16 ευρώ το 2029, καθώς αναμένεται ενίσχυση της προσφοράς και σταδιακή εξισορρόπηση της αγοράς.
