Τόνοι μελάνης θα χυθούν τις επόμενες μέρες για να “ευλογήσουν” την εισαγωγή των “Αττικών Πολυκαταστημάτων” (Attica Stores) στο χρηματιστήριο και να εξηγηθεί πόσο επωφελής θα είναι για τη μητρική Ideal, πόσο ελκυστική είναι η μετοχή για τους επενδυτές βάσει αποτίμησης και προοπτικών κλπ.
Η εισαγωγή αυτή έχει μιά ιδιαιτερότητα: Δεν γίνεται για να αντλήσει κεφάλαια η νεοεισερχόμενη στο ΧΑ εταιρεία, αλλά για να... πουλήσει η μητρική και να μπορέσει να μοιράσει αρκετό χρήμα στους μετόχους της
Κατά κανόνα οι εταιρείες μπαίνουν στο χρηματιστήριο για να αντλήσουν κεφάλαια, τα οποία θα αξιοποιήσουν για επενδύσεις και ανάπτυξη. Τα Attica δεν χρειάζονται κεφάλαια. Εχουν επαρκή διαθέσιμα, διαθέτουν γραμμές χρηματοδότησης και στον σχεδιασμό τους δεν περιλαμβάνεται κάποια μεγάλη επένδυση-επέκταση που θα απαιτούσε πρόσθετα κεφάλαια.
Η μητρική Ideal αποφάσισε να βάλει την 100% θυγατρική της στο χρηματιστήριο, για να μπορέσει να πουλήσει σε καλή τιμή ένα μεγάλο ποσοστό (29,92%) και να κλειδώσει μέρος της υπεραξίας που απέκτησε η επένδυση της.
Με την IPO η θυγατρική της θα αποκτήσει επίσης “ρεαλιστική” αγοραία αποτίμηση, που μπορεί να αποτελέσει οδηγό σε μελλοντικές κινήσεις πώλησης στρατηγικών πακέτων.
Διπλάσια αποτίμηση σε 3 χρόνια
Η αποτίμηση θα είναι μάλλον υψηλή. Οι επικεφαλής του ομίλου εκτιμούν ότι με βάση την τιμή διάθεσης των μετοχών, η αποτίμηση της “Attica” μπορεί να είναι διπλάσια από το κόστος εξαγοράς της.
Η Ideal πλήρωσε 100 εκατ. ευρώ για να πάρει το 100% - περίπου 1,63 ευρώ ανά μετοχή. Ο,τι παραπάνω από τα 1,63 ευρώ εισπράξει για τις 18 εκατ. μετοχές που ρίχνει στην αγορά, θα είναι κέρδος.
Αν η τιμή διάθεσης είναι περίπου διπλάσια από το κόστος κτήσης (στα 3,25 ευρώ) θα αποκομίσει κέρδος και υπεραξία περίπου 100 εκατ. ευρώ σε λιγότερο από τρία χρόνια. Μέση ετήσια απόδοση; 28,7%(!) - πολλοί διαχειριστές επενδυτικών χαρτοφυλακίων δεν μπορούν καν να την ονειρευτούν.
Αν η αποτίμηση είναι λίγο “τσιμπημένη” (προς τα 250 εκατ. ευρώ), η ετήσια απόδοση για την Ideal θα είναι της τάξεως του 40% - συνολικά 120 εκατ. κέρδος στα 100 που διέθεσε για την εξαγορά, δηλαδή 120% σε τρία χρόνια.
"Ζεστό χρήμα”
Μεγάλο μέρος αυτής της απόδοσης θα είναι “ζεστό χρήμα” το οποίο θα εισπράξει η εταιρεία από τη διάθεση μετοχών της θυγατρικής της.
Η Ideal θα ρίξει στην αγορά 18.000.000 μετοχές των Attica. Αν επιβεβαιωθούν οι προβλέψεις για την τιμή διάθεσης, θα εισπράξει 58-60 εκατ. ευρώ και θα έχει επιπλέον την υπερξία του 70% που θα κρατήσει στο χαρτοφυλάκιο της. Ετσι στην επόμενη χρήση θα έχει τη δυνατότητα να δωσει υψηλό μέρισμα και επιστροφή κεφαλαίου στους μετόχους.
Παίρνει δηλαδή χρήμα από νέους μετόχους και από την αγορά, για να το μοιράσει σε παλιούς μετόχους που έχουν ακολουθήσει τον Λ. Παπακωνσταντίνου στα επενδυτικά του εγχειρήματα. "Πάρε τα λεφτά και τρέχα", όπως στην παλιά ταινία του Γούντι Αλεν.
