Παρά τις καθησυχαστικές δηλώσεις του CEO της Nvidia, Τζένσεν Χουάνγκ, η αγορά δείχνει να μην πείθεται ότι οι παραδοσιακές εταιρείες λογισμικού είναι ασφαλείς από τη ραγδαία εξάπλωση της τεχνητής νοημοσύνης. Αντίθετα, οι επενδυτές αντιμετωπίζουν ολοένα και πιο σοβαρά το ενδεχόμενο ότι η AI δεν θα λειτουργήσει απλώς συμπληρωματικά στο software, αλλά θα υπονομεύσει τα ίδια τα επιχειρηματικά του θεμέλια.
Ο Χουάνγκ υποστήριξε πρόσφατα ότι η ιδέα πως η AI θα «αντικαταστήσει τα εργαλεία του software» είναι παράλογη, τονίζοντας ότι ακόμη και τα πιο εξελιγμένα συστήματα τεχνητής νοημοσύνης βασίζονται στη χρήση εργαλείων και όχι στην επανεφεύρεσή τους. Ωστόσο, σε αυτή τη φάση, οι αγορές δείχνουν να αδιαφορούν για το αφήγημα του ισχυρότερου παίκτη στα AI chips.
Η κυρίαρχη πεποίθηση πλέον είναι ότι εταιρείες όπως οι Salesforce, Workday, SAP, ServiceNow αντιμετωπίζουν πραγματικό κίνδυνο για τη μακροπρόθεσμη αξία τους, καθώς τα μοντέλα τεχνητής νοημοσύνης εξελίσσονται με ταχύτητα που οι μεγάλοι, «βαρείς» οργανισμοί λογισμικού δυσκολεύονται να ακολουθήσουν.
Χαρακτηριστικό παράδειγμα αποτέλεσε η πρόσφατη παρουσίαση της Anthropic, η οποία πέρασε αρχικά σχετικά απαρατήρητη, αλλά λειτούργησε ως καταλύτης για νέο κύμα ρευστοποιήσεων. Η εταιρεία ανακοίνωσε plug-ins για τον AI agent Claude Cowork, ικανά να αυτοματοποιούν εργασίες σε τομείς όπως νομικές υπηρεσίες, πωλήσεις, marketing και ανάλυση δεδομένων,δηλαδή σε πεδία που μέχρι σήμερα αποτελούσαν πυρήνα εσόδων για πολλές εισηγμένες εταιρείες software.
Το αποτέλεσμα ήταν άμεσο και βίαιο. Μετοχές όπως των Thomson Reuters, LegalZoom, PayPal, Expedia, Equifax και Intuit κατέγραψαν διψήφιες απώλειες μέσα σε μία συνεδρίαση, ενώ το ενδιαφέρον αγοραστών παρέμεινε εξαιρετικά περιορισμένο ακόμη και μετά τη μεγάλη διόρθωση. Ο δείκτης αμερικανικού λογισμικού υποχώρησε σχεδόν 5%, σημειώνοντας την έκτη συνεχόμενη πτωτική του συνεδρίαση και επιστρέφοντας στα επίπεδα του Απριλίου.
Όπως επισημαίνει ο στρατηγικός αναλυτής της Deutsche Bank, Τζιμ Ριντ, η αγορά έχει αρχίσει να μετακινείται από την αρχική ευφορία γύρω από την AI σε μια πιο ψυχρή αξιολόγηση των νικητών και των χαμένων.
Το βασικό ερώτημα δεν είναι πλέον ποια εταιρεία «χρησιμοποιεί AI», αλλά ποια κινδυνεύει να δει το επιχειρηματικό της μοντέλο να αποδομείται.
Το πρόβλημα για τις παραδοσιακές εταιρείες λογισμικού είναι δομικό: οι δημιουργοί των μεγάλων AI μοντέλων έχουν κάθε κίνητρο να επεκτείνουν συνεχώς τις δυνατότητές τους, ακόμη και αν αυτό σημαίνει ότι υποκαθιστούν πλήρως λειτουργίες που μέχρι σήμερα παρείχαν καθιερωμένα software προϊόντα. Και σε αυτή την κούρσα, οι startups τεχνητής νοημοσύνης κινούνται ταχύτερα από τους «παλιούς» κολοσσούς.
Όπως συνοψίζει ο αναλυτής της Evercore, Κερκ Ματέρν, ο κλάδος του software βρίσκεται αντιμέτωπος με ένα ολοένα και πιο αρνητικό αφήγημα, το οποίο ενισχύεται με κάθε νέα AI κυκλοφορία που εκλαμβάνεται ως απειλή. Ιστορικά, ο κλάδος τείνει να υπεραποδίδει αφού βρει πάτο.
Το δύσκολο, όμως, ερώτημα είναι πόσο ακόμα πτωτικό δρόμο έχει μέχρι να φτάσει εκεί. Και προς το παρόν, δεν υπάρχουν «μαγικές λύσεις» που να αλλάζουν γρήγορα το επενδυτικό κλίμα.
