Παρότι η αστάθεια του δολαρίου έχει υποχωρήσει τις τελευταίες εβδομάδες, αναλυτές της Goldman Sachs διαβλέπουν ισχυρές ενδείξεις ότι το αμερικανικό νόμισμα ενδέχεται σύντομα να αρχίσει να συμπεριφέρεται ξανά ως «πιο επικίνδυνο» περιουσιακό στοιχείο.
Παράγοντες που οδηγούν στην αστάθεια
Οι αναλυτές Karen Reichgott Fishman και Lexi Kanter επισημαίνουν διάφορους πιθανούς παράγοντες που θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε αυτή την εξέλιξη, σύμφωνα με το Bloomberg:
-
Αυξημένη πολιτική αβεβαιότητα σχετικά με τους εμπορικούς δασμούς του Προέδρου Ντόναλντ Τραμπ.
-
Αμφισβήτηση της ανεξαρτησίας της Fed.
-
Δημοσιονομικοί φόβοι.
-
Επενδυτική διαφοροποίηση πέρα από τα αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία.
Η απότομη πτώση του δολαρίου φέτος, η οποία πυροδοτήθηκε από τις απειλές του Τραμπ για επιβολή σκληρών δασμών σε παγκόσμιους εμπορικούς εταίρους, έχει ενισχύσει τις εικασίες για μια ενδεχομένως μόνιμη υποχώρηση του δολαρίου από το καθεστώς του ασφαλούς καταφυγίου. Αν και οι αναλυτές της Goldman Sachs δεν προβλέπουν ένα τέτοιο μακροπρόθεσμο σενάριο, αναμένουν μια ταραχώδη βραχυπρόθεσμη περίοδο.
«Οι μεταβαλλόμενες συσχετίσεις έχουν καταστήσει την ισχύ του δολαρίου σε περιόδους αποφυγής κινδύνου λιγότερο αξιόπιστη», έγραψαν οι αναλυτές στις 9 Ιουλίου.
Το δολάριο ως πηγή αστάθειας
Σύμφωνα με ορισμένες μετρήσεις, το δολάριο συνεχίζει να διαπραγματεύεται ως επικίνδυνο νόμισμα, παρά τη σταθεροποίησή του τις τελευταίες εβδομάδες. Στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg δείχνουν ότι η συσχέτιση μεταξύ του δολαρίου και ενός ευρέως παρακολουθούμενου δείκτη μεταβλητότητας της G-10 βρίσκεται κοντά σε χαμηλό επτά ετών. Αυτό υποδηλώνει ότι το δολάριο συμπεριφέρεται λιγότερο ως καταφύγιο και περισσότερο ως πηγή αστάθειας. Για μεγάλο μέρος της τελευταίας 15ετίας, η συσχέτιση ήταν σταθερά θετική. Επιπλέον, αμφισβητείται η μακροχρόνια πεποίθηση της αγοράς ότι το κόστος αντιστάθμισης κινδύνου μειώνεται όταν το δολάριο αποδυναμώνεται.
Οι προοπτικές για το δολάριο είναι μακροπρόθεσμα αρνητικές για πολλούς λόγους, όπως το λιγότερο παγκόσμιο εμπόριο, η αποδολαριοποίηση και ο επανακαθορισμός των δεικτών αντιστάθμισης κινδύνου. Ωστόσο, το Bloomberg σημειώνει ότι το δολάριο έχει ήδη υποχωρήσει πολύ και οι αγορές σπάνια ακολουθούν ευθεία πορεία, καθιστώντας πιθανή μια ανάκαμψη.
Δολάριο και μετοχές: Μια νέα τάση
Μία από τις πιο εντυπωσιακές εξελίξεις του 2025 είναι η αυξημένη τάση του δολαρίου να πωλείται παράλληλα με τις αμερικανικές μετοχές, ανέφεραν οι αναλυτές της Goldman Sachs. Αυτή η δυναμική έχει εμφανιστεί με υπερδιπλάσια συχνότητα μέχρι στιγμής φέτος σε σχέση με τα προηγούμενα 10 χρόνια.
Το «πιο ανησυχητικό σημάδι της μειωμένης ελκυστικότητας των αμερικανικών περιουσιακών στοιχείων» —καθώς μετοχές, ομόλογα του αμερικανικού δημοσίου και δολάριο υποχωρούν μαζί— είναι επίσης πιο συχνό, καταλήγουν οι αναλυτές.
