Ενώ οι χρηματιστηριακοί δείκτες των μεγάλων αγορών ακροβατούν σε ιστορικά υψηλά και διεθνείς οίκοι προειδοποιούν για αυξημένη πιθανότητα μιας σημαντικής διόρθωσης, στο ΧΑ οι προσδοκίες παραμένουν ισχυρές και πολλοί διεθνείς οίκοι συνεχίζουν να ανεβάζουν τον πήχυ, με διαδοχικές αναθεωρήσεις τιμών-στόχων
Σε αντίθεση με την αβεβαιότητα που επικρατεί διεθνώς, το ελληνικό χρηματιστήριο εμφανίζεται ως "πολλά υποσχόμενη" αγορά, με περιθώρια ανόδου και με προοπτικές υψηλών αποδόσεων, που δικαιολογούν τις αναπροσαρμογές τιμών-στόχων για δεκάδες εισηγμένες.
Οι αναλυτές δικαιολογούν τις αισιόδοξες προβλέψεις τους επικαλούμενοι την βελτίωση των εταιρικών οικονομικών μεγεθών, τη διεύρυνση των περιθωρίων EBITDA και κερδοφορίας σε πολλούς κλάδους, τις αναθεωρημένες προβλέψεις κερδοφορίας και τη μείωση των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων των τραπεζών. Παίρνουν επίσης υπόψη τη γενικότερη πορεία και τις προοπτικές της ελληνικής οικονομίας.
Σοβαρούς κινδύνους δεν βλέπουν στο εσωτερικό μέτωπο, αν και αναμένουν ότι με την έλευση του νέου έτους θα αρχίσει έντονη εκλογολογία και το πολιτικό ρίσκο θα αυξηθεί. Δεν παραγνωρίζουν όμως τους έξωθεν κινδύνους - που συνδέονται κυρίως με τις γεωπολιτικές εξελίξεις και τους εμπορικούς πολέμους.
Στον τραπεζικό τομέα, που αποτελεί κορμό της ελληνικής αγοράς, το consensus των αναλυτών δείχνει αυξημένες τιμές-στόχους σε σχέση με τους προηγούμενους μήνες.
Εμφαση στις τράπεζες
Πρόσφατα η Bank of America αναθεώρησε την τιμή-στόχο της Alpha Bank σε €3,89 (από €3,59), της Πειραιώς σε €7,78 (από €6,88) και της Eurobank σε €4,45 (από €4,36). Οι αναθεωρήσεις αυτές αντιστοιχούν σε εκτιμήσεις για περιθώρια ανόδου 12-14% για τις δύο πρώτες και 42% για τη Eurobank.
Για την Alpha Bank 4 διεθνείς οίκοι δίνουν τιμή-στόχο 3,40–3,82 ευρώ. Αλλες πλατφόρμες δίνουν τιμές στόχους περίπου έως και 4 ευρώ. Η μέση τιμή διαμορφώνεται σε 3,75 ευρώ - αρκετά υψηλότερα από την τρέχουσα.
Για τη Eurobank, οι αναλύσεις θέτουν μέσους 12μηνους στόχους κοντά στα 3,80–3,90 ευρώ, αφήνοντας περιθώριο ανόδου της τάξης του 15–20%. Για την Τράπεζα Πειραιώς υπάρχουν μεγάλες αποκλίσεις στις προβλέψεις, με τιμές-στόχους 7,70–9 ευρώ.
Για την Εθνική ο πήχυς τοποθετείται κατά περίπτωση από τα 12 ευρώ μέχρι τα 13,50. Ανεξάρτητοι αναλυτές και μεγάλες ΑΧΕ δίνουν λίγο μεγαλύτερες τιμές, έως τα 14 ευρώ, σε εκτιμήσεις που δημοσιεύονται σε εξειδικευμένες πλατφόρμες.
Ανανεωμένη εμπιστοσύνη εκπέμπεται για τις μετοχές μεγάλων βιομηχανικών, ενεργειακών και κατασκευαστικών ομίλων, που εκτιμάται ότι θα επωφεληθούν ιδιαίτερα από τα κονδύλια του Ταμείου Ανάκαμψης και από τις μεγάλες δημόσιες επενδύσεις σε υποδομές.
Στην ενέργεια και στα μέταλλα
Πρόσφατα έγιναν αναθεωρήσεις τιμών-στόχων για τη ΔΕΗ. Σε ορίζοντα 12 μηνών ο πήχυς τοποθετείται στα 15-18 ευρώ. Οι τιμές αυτές αντικατοπτρίζουν προσδοκίες για βελτιωμένα EBITDA και αυξημένη κερδοφορία, με σημαντική συμβολή των επενδύσεων σε ΑΠΕ και δίκτυα.
Στον κλάδο των μετάλλων έχουν αναθεωρηθεί ανοδικά οι τιμές-στόχοι για την ΕλβάλΧαλκόρ. Με την άνοδο που σημείωσε πρόσφατα η μετοχή, οι στόχοι υπερκαλύφθηκαν, έστω και πρόσκαιρα. Οι αναλυτές τοποθετούσαν τον πήχυ στα 3+ ευρώ και τώρα διαπιστώνουν ότι θα χρειαστεί να τον ανεβάσουν ξανά. Υπάρχει πάντως κάποιος προβληματισμός ως προς το "ταβάνι".
Στο επίκεντρο της προσοχής των αναλυτών - και του ενδιαφέροντος της αγοράς - βρίσκεται η Metlen. Οι απόψεις για τις προοπτικές της εταιρείας και για την περαιτέρω πορεία της μετοχές της είναι περίπου ταυτόσημος - και όλες θετικές. Οι αναλυτές εκτιμούν ότι θα ανακάμψει, επανερχόμενη προς τα υψηλά της.
Κατά το consensus, μεσοπρόθεσμος στόχος είναι τα 52-56 ευρώ. Στην εκτίμηση αυτή συνηγορούν οι επιδόσεις του ομίλου στους τομείς ενέργειας, έργων ΑΠΕ και εξόρυξης-επεξεργασίας μεταλλευμάτων, στα οποία προστίθενται τώρα και σπάνια μέταλλα στρατηγικής σημασίας.
Ιδιαίτερη περίπτωση ο ΟΠΑΠ
Για τον ΟΠΑΠ, που επηρεάζεται και από τη μεγάλη πρόσφατη αναδιάρθρωση στον ευρωπαϊκό κλάδο τυχερών παιχνιδιών (συγχωνεύσεις και διεθνείς συμφωνίες), δίνονται τιμές-στόχοι που ξεκινούν από 17 ευρώ και φτάνουν στα 22–23. Υπερθεματίζουν αναλυτές που προβλέπουν εξωστρεφείς συνέργειες και βελτίωση λειτουργικών εσόδων.
Αυτό το μεγάλο εύρος αποκλίσεων στις εκτιμήσεις αντανακλά τη μεταβλητότητα που προκαλούν οι εταιρικοί μετασχηματισμοί στον κλάδο.
Η συνολική εικόνα
Αθροιστικά, οι αναθεωρήσεις δίνουν μια συνολική εικόνα που συμπυκνώνεται σε τρεις διαπιστώσεις:
- Οι αναβαθμίσεις στις τράπεζες αντανακλούν αναμενόμενη βελτίωση καθαρών εσόδων και μείωση πιστωτικού κινδύνου
- Οι ενεργειακές/βιομηχανικές εταιρείες απολαμβάνουν αναθεωρήσεις που αντικατοπτρίζουν καλύτερα λειτουργικά αποτελέσματα και στρατηγικές επενδύσεις.
- Εταιρείες όπως ο ΟΠΑΠ επωφελούνται από εταιρικά γεγονότα που αλλάζουν τους πολλαπλασιαστές αποτίμησης.
Αναλυτές επισημαίνουν πάντως ότι αυτές οι εκτιμήσεις αποτελούν μόνον προβλέψεις και δεν εμπεριέχουν βεβαιότητα. Βασίζονται σε υποθέσεις για έσοδα, κόστη κεφαλαίου, τιμές εμπορευμάτων και μακροοικονομικές συνθήκες - παράγοντες οι οποίοι διεθνώς βρίσκονται σε κίνηση και μπορεί να οδηγήσουν σε απότομες αναπροσαρμογές.
