Η HSBC κατέθεσε πρόταση εξαγοράς της Hang Seng Bank, σε μια συμφωνία που εκτιμάται στα περίπου 106 δισεκατομμύρια δολάρια Χονγκ Κονγκ (ή περίπου 13,6 δισ. δολάρια ΗΠΑ) για το υπόλοιπο ποσοστό που δεν κατέχει ήδη — δηλαδή το 36,5% των μετοχών. Η πρόταση αντιστοιχεί σε 155 δολάρια Χονγκ Κονγκ ανά μετοχή, δηλαδή ένα premium περίπου 30–33% σε σχέση με την τιμή κλεισίματος πριν την ανακοίνωση.
Με αυτή την κίνηση, η HSBC φιλοδοξεί να «ιδιωτικοποιήσει» τη Hang Seng, δηλαδή να αποσύρει τη μετοχή της από το Χρηματιστήριο του Χονγκ Κονγκ, καθιστώντας την πλήρως θυγατρική της.
Πίσω όμως από την εντυπωσιακή πρόταση υπάρχει ένα σύνολο κινδύνων, κεφαλαιακών δεσμεύσεων, αντιδράσεων και ευκαιριών – θέματα που αξίζουν προσεκτική ανάλυση.
Η Hang Seng Bank ιδρύθηκε το 1933 και έχει μακρά ιστορία ως τοπική τράπεζα του Χονγκ Κονγκ. Από το 1965, σε περίοδο κρίσης, η HSBC απέκτησε τον έλεγχο της τράπεζας και διατήρησε σταθερά συμμετοχή που σήμερα ανέρχεται περίπου στο 63%.
Η τράπεζα εξυπηρετεί πάνω από 4 εκατομμύρια πελάτες, διαθέτει περισσότερα από 250 υποκαταστήματα και δραστηριοποιείται όχι μόνο στο Χονγκ Κονγκ αλλά και στη Μακάου, στη Σιγκαπούρη και στην ηπειρωτική Κίνα.
Στο τέλος του 2024, η Hang Seng διέθετε ενεργητικό ύψους περίπου 1,8 τρισεκατομμυρίων δολαρίων Χονγκ Κονγκ, ενώ η απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROE) κυμαινόταν στο 11,3%. Ωστόσο, η αύξηση των «μη εξυπηρετούμενων δανείων» έχει αποτελέσει σημαντική πρόκληση. Ο δείκτης προβληματικών δανείων ανήλθε σε περίπου 6,7% του συνολικού χαρτοφυλακίου το 2025, από 2,8% το 2023, λόγω της κρίσης στην αγορά ακινήτων στο Χονγκ Κονγκ και στην Κίνα.
Τα στοιχεία αυτά δείχνουν ότι η Hang Seng παραμένει μία ισχυρή τράπεζα με αξιόλογη πελατειακή βάση, αλλά αντιμετωπίζει σοβαρές προκλήσεις ως προς την πιστωτική της ποιότητα.
Δομή της πρότασης και κεφαλαιακές επιπτώσεις
Η πρόταση της HSBC περιλαμβάνει προσφορά μετρητών 155 δολαρίων Χονγκ Κονγκ ανά μετοχή, αποτιμώντας τη Hang Seng περίπου στα 290 δισ. δολάρια Χονγκ Κονγκ. Το προσφερόμενο premium καθιστά την πρόταση αρκετά ελκυστική για τους μικρομετόχους.
Η HSBC σκοπεύει να χρηματοδοτήσει την εξαγορά αποκλειστικά από δικούς της πόρους, χωρίς εξωτερική άντληση χρέους. Ωστόσο, η συναλλαγή αναμένεται να επιφέρει πτώση περίπου 1,25 ποσοστιαίας μονάδας στον δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας (CET1) της HSBC. Για την αποκατάσταση του δείκτη σε αποδεκτά επίπεδα, η τράπεζα θα διακόψει τις επαναγορές μετοχών για τουλάχιστον τρία τρίμηνα.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της διοίκησης, η πλήρης κατοχή της Hang Seng θα ενισχύσει τα κέρδη ανά μετοχή της HSBC, καθώς θα εξαλειφθούν οι επιπτώσεις από τους μειοψηφικούς μετόχους.
Η HSBC, λοιπόν, επενδύει σημαντικά κεφάλαια και θα υποστεί άμεση κεφαλαιακή πίεση, αλλά θεωρεί ότι τα μακροπρόθεσμα οφέλη υπερβαίνουν το κόστος.
Αντιδράσεις της αγοράς και των επενδυτών
Η ανακοίνωση προκάλεσε έντονες αντιδράσεις στις αγορές. Η μετοχή της Hang Seng εκτοξεύτηκε κατά περίπου 26%, φτάνοντας τα 168 δολάρια Χονγκ Κονγκ στις πρώτες συναλλαγές, πριν υποχωρήσει ελαφρώς.
Αντίθετα, η μετοχή της HSBC υποχώρησε κατά περίπου 6% στην αγορά του Χονγκ Κονγκ, επηρεάζοντας αρνητικά και την πορεία άλλων τραπεζικών μετοχών στην Ευρώπη. Ορισμένοι αναλυτές εξέφρασαν επιφυλάξεις για την τιμολόγηση της συμφωνίας και τη χρονική στιγμή, υποστηρίζοντας ότι το υψηλό premium μπορεί να αποδειχθεί υπερβολικά ρισκαδόρικο.
Συνολικά, η αγορά αντιμετώπισε την κίνηση ως τολμηρή, με προσδοκίες για θετικές συνέργειες αλλά και με ανησυχίες για τον κεφαλαιακό αντίκτυπο.
Προοπτικές και συνέπειες για την HSBC και την αγορά
Αν η πρόταση εγκριθεί, η HSBC θα ελέγχει πλήρως τη Hang Seng και θα την ενσωματώσει πιο στρατηγικά στο δίκτυό της, διατηρώντας παράλληλα το brand, την άδεια και το δίκτυο υποκαταστημάτων της.
Αναμένονται συνέργειες μέσω τεχνολογίας, κοινών προϊόντων και βελτιστοποίησης κόστους. Παράλληλα, η HSBC πιθανόν να περιορίσει προσωρινά τις διανομές μερισμάτων προς τους μετόχους της, προκειμένου να ενισχύσει τα κεφαλαιακά της αποθέματα.
Σε ευρύτερο επίπεδο, η κίνηση επιβεβαιώνει τη στρατηγική στροφής της HSBC προς την Ασία και ειδικά το Χονγκ Κονγκ, το οποίο παραμένει το επιχειρηματικό της κέντρο, παρά τις αποεπενδύσεις που έχει κάνει τα τελευταία χρόνια σε Ευρώπη και Βόρεια Αμερική.
Η επιτυχία της συναλλαγής θα εξαρτηθεί από την ικανότητα της τράπεζας να διαχειριστεί τα προβληματικά δάνεια, να ενοποιήσει αποτελεσματικά τις λειτουργίες και να διατηρήσει την εμπιστοσύνη των πελατών και των ρυθμιστικών αρχών.
