Η διαφαινόμενη υποψηφιότητα της Μαρίν Λεπέν για τις γαλλικές προεδρικές εκλογές του 2027 λειτουργεί ως αποτρεπτικός παράγοντας για μεγάλους επενδυτικούς κολοσσούς, όπως η Vanguard και η Natixis, οι οποίοι αποφεύγουν πλέον τα κρατικά ομόλογα της Γαλλίας.
Σύμφωνα με ανάλυση του Bloomberg, οι διαχειριστές κεφαλαίων ανησυχούν για τον συνδυασμό των γαλλικών δημοσιονομικών προβλημάτων και της πολιτικής πόλωσης. Τα στοιχεία αυτά επιβαρύνουν μια οικονομία που ήδη πιέζεται από το υψηλό χρέος και την αναιμική ανάπτυξη.
Στρατηγικές σορταρίσματος και αναδίπλωση των διαχειριστών
Οι δημοσκοπήσεις δείχνουν ότι η ηγέτιδα της ακροδεξιάς προηγείται στην κούρσα για τη διαδοχή του Εμανουέλ Μακρόν. Αυτή η δυναμική εκτιμάται ότι θα δυσχεράνει τις προσπάθειες του πρωθυπουργού, Σεμπαστιάν Λεκορνί, να περιορίσει τις δημόσιες δαπάνες.
Η Ανναλίσα Πιάτσα, διαχειρίστρια χαρτοφυλακίου στην MFS Investment Management, εκτιμά ότι η έλλειψη δημοσιονομικής πειθαρχίας από την πλευρά της Λεπέν εγκυμονεί σοβαρούς κινδύνους: «Ο κίνδυνος είναι ότι τα spreads θα παραμείνουν σε υψηλότερα επίπεδα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα»
Για τον λόγο αυτό, η MFS εξετάζει τη μετατόπιση των θέσεών της προς γαλλικούς τίτλους βραχύτερης διάρκειας.
Ταυτοχρόνως, ο στρατηγικός αναλυτής της Natixis, Τεοφίλ Λεγκράν, χρησιμοποιώντας δείκτη πολιτικού κινδύνου για τα spreads Γαλλίας-Γερμανίας, προχώρησε σε σορτάρισμα των 5ετών γαλλικών τίτλων έναντι των βελγικών. Αντίστοιχα, ο Αλές Κουτνί της Vanguard υποβαθμίζει τη Γαλλία μέσω futures, στρέφοντας τα κεφάλαιά του σε χώρες όπως η Ισπανία, η Πορτογαλία και η Ελλάδα.
Διπλό πλήγμα και ο εφιάλτης μιας «στιγμής Λιζ Τρας»
Το κλίμα για τη γαλλική οικονομία επιδεινώθηκε ραγδαία μετά από δύο αρνητικές εξελίξεις. Αφενός, το εφετείο άνοιξε τον δρόμο για την υποψηφιότητα της Λεπέν, παρά την καταδίκη της για υπεξαίρεση ευρωπαϊκών κονδυλίων. Αφετέρου, ο υπουργός Οικονομικών, Ρολάν Λεσκύρ, υποβάθμισε την πρόβλεψη για την ανάπτυξη του 2026 στο 0,7% (από 0,9%), παραδεχόμενος ότι ο στόχος για έλλειμμα στο 5% του ΑΕΠ είναι εξαιρετικά δύσκολος.
Ως αποτέλεσμα, η απόδοση του 10ετούς γαλλικού ομολόγου εκτινάχθηκε στο 3,93% (υψηλότερο επίπεδο από το 2009), ενώ το spread έναντι της Γερμανίας ξεπέρασε τις 80 μονάδες βάσης.
Η Barclays προειδοποιεί ότι το γαλλικό χρέος αγγίζει το 120% του ΑΕΠ, γεγονός που καθιστά τα λαϊκιστικά σχέδια της Λεπέν πηγή έντονου προβληματισμού. Ορισμένοι αναλυτές, όπως ο Τζον Στόπφορντ της Ninety One, κάνουν λόγο για τον κίνδυνο μιας ακραίας αγοραίας αντίδρασης.
Προϋπολογισμός «φωτιά» και η απειλή της αριστεράς
Η κυβέρνηση Λεκορνί αναμένεται να δώσει σκληρή μάχη από τον Σεπτέμβριο για την ψήφιση του προϋπολογισμού του 2027 σε ένα διαιρεμένο Κοινοβούλιο. Την ίδια ώρα, το κόμμα της Λεπέν προτείνει φορολογικές περικοπές, οι οποίες υπόσχεται ότι θα καλυφθούν από τη μείωση της γαλλικής συνεισφοράς στην Ε.Ε. και τον περιορισμό των κοινωνικών παροχών προς τους μετανάστες.
Η αβεβαιότητα αναμένεται να διαρκέσει τουλάχιστον μέχρι τον πρώτο γύρο των εκλογών στις 18 Απριλίου 2027. Το σκηνικό περιπλέκεται από την υποψηφιότητα του κεντρώου πρώην πρωθυπουργού Εντουάρ Φιλίπ αλλά και του ηγέτη της ριζοσπαστικής αριστεράς, Ζαν-Λυκ Μελένσον. Μια πιθανή αναμέτρηση μεταξύ Λεπέν και Μελένσον στον δεύτερο γύρο του Μαΐου αποτελεί τον απόλυτο εφιάλτη για τις διεθνείς αγορές.
