Στην πιο σκληρή αναμέτρηση του σύγχρονου Χόλιγουντ εξελίσσεται η μάχη εξαγοράς της Warner Bros. Discovery. Με μια πλήρως χρηματοδοτημένη, επιθετική προσφορά, η Paramount Skydance επιχειρεί να ανατρέψει τη συμφωνία της WBD με τη Netflix, στήνοντας ένα πολυεπίπεδο μπρα-ντε-φερ που μπλέκει κορυφαίους επενδυτές, τον στενό κύκλο του προέδρου Τραμπ και πιθανές αντιμονοπωλιακές μάχες.
Η Paramount Skydance Corp. κλιμάκωσε δραματικά τη μάχη για τον έλεγχο της Warner Bros. Discovery (WBD), καταθέτοντας τη Δευτέρα μια επιθετική προσφορά εξαγοράς ύψους 30 δολαρίων ανά μετοχή, αποκλειστικά σε μετρητά.
Η πρόταση αποτιμά τη WBD στα 108,4 δισ. δολάρια, συμπεριλαμβανομένου του χρέους και επιχειρεί να εκτροχιάσει τη συμφωνία που ανακοίνωσε προ ημερών η WBD με τη Netflix, η οποία προσφέρει 27,75 δολάρια ανά μετοχή σε μετρητά και μετοχές.
Η κίνηση της Paramount έρχεται σε ευθεία σύγκρουση με το σχέδιο της Netflix να αποκτήσει τα στούντιο Warner Bros., το HBO και όλο το streaming χαρτοφυλάκιο, αφήνοντας εκτός τα παραδοσιακά τηλεοπτικά δίκτυα (CNN, TNT, Discovery), τα οποία θα αποσπαστούν πριν το κλείσιμο της συμφωνίας.
Μια πλήρως χρηματοδοτημένη επίθεση – και πολιτικό βάθος
Η Paramount έδωσε στη δημοσιότητα τα στοιχεία χρηματοδότησης:
- 11,8 δισ. δολάρια από την οικογένεια Ellison,
- 24 δισ. δολάρια από τρία κρατικά επενδυτικά ταμεία της Μέσης Ανατολής,
- επιπλέον κεφάλαια από την RedBird Capital και το Affinity Partners του Jared Kushner, γαμπρού του προέδρου Ντόναλντ Τραμπ,
- και 54 δισ. δολάρια σε δεσμεύσεις χρέους από Bank of America, Citi και Apollo Global Management.
Ο ίδιος ο Τραμπ έχει ήδη δηλώσει ότι θα έχει λόγο στην τελική έγκριση πώλησης της Warner Bros., αν και υποστήριξε ότι δεν έχει συζητήσει το θέμα με τον Kushner.
Η εμπλοκή του πολιτικού περιβάλλοντος του Λευκού Οίκου προσδίδει μια νέα, ασυνήθιστη διάσταση στη σύγκρουση για έναν από τους μεγαλύτερους κολοσσούς στην ιστορία του θεάματος.
Τι προβλέπει η διαδικασία
Η Paramount άνοιξε επίσημα δημόσια προσφορά (tender offer) διάρκειας 20 εργάσιμων ημερών, δίνοντας σε κάθε μέτοχο της WBD τη δυνατότητα να πουλήσει τις μετοχές του προς 30 δολάρια. Αν αποκτήσει το 51%, αποκτά έλεγχο.
Η WBD έχει 10 ημέρες για να απαντήσει, ενώ η Paramount μπορεί να παρατείνει την προθεσμία.
Το διοικητικό συμβούλιο της WBD δήλωσε ότι δεν αλλάζει τη σύστασή του υπέρ της συμφωνίας με τη Netflix, ζητώντας από τους μετόχους «να μην προβούν σε καμία ενέργεια» μέχρι νεότερης ενημέρωσης. Παρόλα αυτά, η εταιρεία αναφέρει ότι θα εξετάσει «προσεκτικά» την προσφορά της Paramount, βάσει των όρων που δεσμεύουν ήδη τη WBD με τη Netflix.
Οι διαφορές των δύο προσφορών και οι γκρίζες ζώνες
Η Paramount υποστηρίζει ότι η προσφορά της είναι «ανώτερη» επειδή είναι εξολοκλήρου σε μετρητά και περιλαμβάνει 18 δισ. δολάρια περισσότερο ρευστό από την πρόταση της Netflix.
Ωστόσο, η αποτίμηση των συμβατικών καναλιών που παραμένουν στη WBD περιπλέκει τα μαθηματικά:
- Η Paramount τα αποτιμά σε 1 δολάριο ανά μετοχή,
- η WBD εσωτερικά τα κοστολογεί γύρω στα 3 δολάρια,
- ανεξάρτητες αναλύσεις τα ανεβάζουν έως και τα 4 δολάρια ανά μετοχή.
Παράλληλα, η WBD θα χρειαστεί να καταβάλει breakup fee (ρήτρα) 2,8 δισ. δολαρίων στη Netflix αν σπάσει τη συμφωνία, κόστος που, στην πράξη, θα πρέπει να αναλάβει η Paramount για να κάνει την πρότασή της ελκυστική.
Στο μεταξύ, αναλυτές εκτιμούν ότι η Netflix ενδέχεται να ανεβάσει την προσφορά της αν οι μέτοχοι της WBD αρχίσουν να δείχνουν προτίμηση προς την Paramount.
Ο παράγοντας των ρυθμιστικών αρχών
Η Paramount υποστηρίζει ότι η δική της συμφωνία θα εγκριθεί ευκολότερα από τις ρυθμιστικές αρχές, επειδή η Netflix έχει πολύ μεγαλύτερο μερίδιο στην παγκόσμια αγορά streaming. Ο CEO της Paramount, David Ellison, ανέφερε ότι μια συγχώνευση Netflix–HBO θα δημιουργούσε μια «ανταγωνιστικά προβληματική» πλατφόρμα, «κακή για το Χολιγουντ και τους καταναλωτές».
Ο συν-CEO της Netflix, Ted Sarandos, απέρριψε τον ισχυρισμό, δηλώνοντας ότι η εταιρεία είναι «απολύτως σίγουρη» πως η συμφωνία θα περάσει.
Παράλληλα άφησε αιχμές για το σχέδιο της Paramount να επιτύχει 6 δισ. δολάρια σε συνέργειες, λέγοντας ότι «μεταφράζονται σε περικοπές θέσεων εργασίας», σε αντίθεση με την Netflix που, όπως είπε, «δημιουργεί δουλειές».
Η επόμενη μάχη
Σύμφωνα με πηγές κοντά στη WBD, μια προσφορά περίπου 33 δολαρίων ανά μετοχή θα μπορούσε να αναγκάσει το διοικητικό συμβούλιο να ξανασκεφτεί τη συμφωνία του με τη Netflix. Ο Ellison έσπευσε να δηλώσει ότι τα 30 δολάρια δεν είναι η «τελική και καλύτερη» προσφορά, αφήνοντας ξεκάθαρα ανοιχτό το ενδεχόμενο νέας αύξησης.
Με τις δύο μεγαλύτερες streaming δυνάμεις του πλανήτη να μάχονται για το ίδιο asset και τον Λευκό Οίκο να παρακολουθεί στενά, η μάχη για τη Warner Bros. Discovery προμηνύεται μακρά, σύνθετη και πιθανότατα ιστορική για τη βιομηχανία της ψυχαγωγίας.
