Σε αναθεώρηση για το 2026 προχωρά η Piraeus Securities, καθώς, το μεγάλο «re-rating» ανήκει πλέον στο παρελθόν. Η σκυτάλη περνά πλέον στην οργανική κερδοφορία και στις ισχυρές μερισματικές ροές, στοιχεία που αναμένεται να οδηγήσουν τη συνολική απόδοση της ελληνικής αγοράς πάνω από το 20% μέσα στο έτος.
Οι κεντρικοί άξονες για το 2026
- Συνολική Απόδοση: Η χρηματιστηριακή προβλέπει ότι ο συνδυασμός ανόδου των τιμών και μερισμάτων μπορεί να προσφέρει αποδόσεις που θα ξεπεράσουν το 20%.
- Η «Σφραγίδα» της Euronext: Η ολοκλήρωση της εξαγοράς του Χ.Α. από τη Euronext τον Νοέμβριο του 2025 θεωρείται καταλύτης για τη βελτίωση των ροών κεφαλαίων.
Το «Στοίχημα» της Αναβάθμισης: Μέσα στο 2026 αναμένεται η πιθανή μετάταξη της Ελλάδας στις Αναπτυγμένες Αγορές (Developed Markets) από τους οίκους MSCI και FTSE, γεγονός που θα επιτρέψει υψηλότερους πολλαπλασιαστές αποτίμησης.
Top Picks και Τιμές-Στόχοι
- Alpha Bank (Τιμή-Στόχος: 5,50€): Προκρίνεται ως η κορυφαία επιλογή στον τραπεζικό κλάδο λόγω της υψηλότερης αύξησης κερδών ανά μετοχή (EPS CAGR 13%+) και της στρατηγικής συμμαχίας με τη UniCredit.
- Eurobank (Τιμή-Στόχος: 5,20€): Ξεχωρίζει για το ισχυρό ROTE (16%-17%) και τη δέσμευση για διανομή μερίσματος που θα φτάσει τουλάχιστον το 60% των κερδών.
- ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ (Τιμή-Στόχος: 40,00€): Το ενδιαφέρον εστιάζεται στο χαρτοφυλάκιο παραχωρήσεων αξίας 3 δισ. ευρώ (συμπεριλαμβανομένης της Εγνατίας) και στο ανεκτέλεστο έργων ύψους 9 δισ. ευρώ.
- Jumbo (Τιμή-Στόχος: 34,20€): Η πρόσφατη πίεση στη μετοχή λόγω του ανταγωνισμού στη Ρουμανία θεωρείται «υπερβολική» και προσφέρει ελκυστικό σημείο εισόδου για το 2026.
- ΔΕΗ (Τιμή-Στόχος: 23,80€): Με στόχο για EBITDA άνω των 2,9 δισ. ευρώ έως το 2028 και επενδυτικό πλάνο 10 δισ. ευρώ, η μετοχή θεωρείται υποτιμημένη κατά 30% έναντι των ευρωπαϊκών ομολόγων της.
- ΤΙΤΑΝ (Τιμή-Στόχος: 65,40€): Η γεωγραφική επέκταση σε ΗΠΑ και Γαλλία, σε συνδυασμό με την προοπτική έργων ανοικοδόμησης σε Τουρκία και Αίγυπτο, δίνει στη μετοχή περιθώριο ανόδου κοντά στο 20%.
Τραπεζικός κλάδος & μακροοικονομία
Το «Κομβικό» 2027: Η Piraeus Securities θεωρεί ότι το 2027 θα είναι η χρονιά που οι τράπεζες θα «δρέψουν» τους καρπούς της πιστωτικής επέκτασης και των νέων πηγών εσόδων από προμήθειες (ασφάλειες, συναλλαγές).
- Επιτόκια και Πληθωρισμός: Το βασικό σενάριο προβλέπει επιτόκια στο 2,0%, ωστόσο σημειώνεται ότι τυχόν υψηλότερα επιτόκια λόγω πληθωρισμού θα ευνοήσουν περαιτέρω τα τραπεζικά έσοδα.
- Ελληνική Οικονομία: Αναμένεται να συνεχίσει να αναπτύσσεται με ρυθμούς ταχύτερους από τον μέσο όρο της Ευρωζώνης, με κύρια στήριξη από το Ταμείο Ανάκαμψης και τις ιδιωτικές επενδύσεις.
Πρόσθετες Τιμές-Στόχοι:
- Εθνική Τράπεζα: 17,70€
- Τράπεζα Κύπρου: 10,40€
- Υπό Αναθεώρηση (Under Review): ΟΠΑΠ και ΑΔΜΗΕ.
- Περιορισμένη Κάλυψη (Restricted): Τράπεζα Πειραιώς.
