Στον περιορισμό των αγορών ομολόγων προχώρησε η Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας (PBOC), φέρνοντάς τις στο χαμηλότερο σημείο των τελευταίων εννέα μηνών. Η κίνηση αυτή αντανακλά την επιφυλακτικότητα των αρχών απέναντι σε μια ενδεχόμενη περαιτέρω υποχώρηση των αποδόσεων ή στην εμφάνιση πλεονάζουσας ρευστότητας στο σύστημα.
Σύμφωνα με επίσημη ανακοίνωση του ιδρύματος, οι αγορές κρατικών ομολόγων ανήλθαν σε καθαρό ύψος 10 δισ. γιουάν (1,47 δισ. δολάρια) τον περασμένο μήνα, καταγράφοντας σημαντική πτώση από τα 50 δισ. γιουάν που είχαν διαμορφωθεί τον Μάιο. Βάσει των στοιχείων του Bloomberg, πρόκειται για τη μικρότερη μηνιαία ποσότητα από τον Οκτώβριο του 2025, όταν και ενεργοποιήθηκαν εκ νέου οι συγκεκριμένες παρεμβάσεις.
Το νέο βραχυπρόθεσμο εργαλείο ανοιχτής αγοράς
Στη διαμόρφωση αυτής της στρατηγικής εκτιμάται ότι επέδρασε και μια πρόσφατη θεσμική προσθήκη της PBOC. Στα τέλη του περασμένου μήνα, η τράπεζα εισήγαγε μια νέα διάρκεια μίας ημέρας για τις λειτουργίες ανοιχτής αγοράς.
Η παρουσία αυτού του νέου, βραχυπρόθεσμου μηχανισμού εκτιμάται ότι μετριάζει την ανάγκη για ρύθμιση της μακροπρόθεσμης ρευστότητας μέσω της παραδοσιακής αγοράς τίτλων.
Ο έλεγχος της ρευστότητας και το όριο του 1,70%
Η στάση της κεντρικής τράπεζας ισορροπεί ανάμεσα στην επάρκεια κεφαλαίων και την αποφυγή ακραίων διακυμάνσεων στο κόστος χρήματος. Αναλύοντας τα δεδομένα, ο Γουάνγκ Κινγκ, επικεφαλής μακροοικονομικός αναλυτής στην Golden Credit Rating, σημείωσε:
«Η PBOC υποστηρίζει σε γενικές γραμμές τη διατήρηση άφθονης ρευστότητας, αλλά δεν επιθυμεί να δει την αγορά να κατακλύζεται από υπερβολικά μετρητά ή μια απότομη μείωση του κόστους δανεισμού.»
Ο ίδιος εξήγησε ότι η τράπεζα επιδιώκει τη διατήρηση των αποδόσεων σε σταθερά επίπεδα, παρά την υποχώρηση των τιμών του πετρελαίου και τη μείωση των πληθωριστικών προσδοκιών. Παράλληλα, προσέθεσε μια εκτίμηση για τα επόμενα βήματα της PBOC:
«Η PBOC είναι πιθανό να εξετάσει το ενδεχόμενο να σταματήσει ξανά τη διαπραγμάτευση ομολόγων εάν η απόδοση του 10ετούς ομολόγου πέσει κάτω από το 1,70%.»
Το ιστορικό των παρεμβάσεων
Η διαπραγμάτευση κρατικών ομολόγων από την PBOC ξεκίνησε για πρώτη φορά το 2024, κατόπιν πρότασης του Προέδρου Σι Τζινπίνγκ. Ωστόσο, ο τρόπος λειτουργίας της διαφέρει από εκείνον της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Fed), καθώς οι κινεζικές αγορές πραγματοποιούνται σε σαφώς μικρότερη κλίμακα.
Σημειώνεται ότι η τράπεζα είχε αναστείλει τις συγκεκριμένες συναλλαγές από τον Ιανουάριο έως τον Σεπτέμβριο του 2025 εξαιτίας της πτώσης των αποδόσεων, προτού τις επανεκκινήσει σε περιορισμένο βαθμό τον Οκτώβριο.
