Τα πρακτικά της συνεδρίασης της Fed του Σεπτεμβρίου δείχνουν ότι τα μέλη της Federal Open Market Committee (FOMC) συμφωνούν ευρέως στην ανάγκη χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής, αλλά διχάζονται για το πόσο γρήγορα και σε ποια έκταση θα πρέπει να προχωρήσουν οι επόμενες μειώσεις επιτοκίων.
Σύμφωνα με το κείμενο που δόθηκε στη δημοσιότητα αργά την Τετάρτη, σχεδόν όλα τα μέλη του συμβουλίου συμφώνησαν ότι η επιβράδυνση της αγοράς εργασίας δικαιολογεί τη μείωση των επιτοκίων, ωστόσο διαφωνούν για το αν φέτος απαιτούνται δύο ή τρεις περαιτέρω μειώσεις, πέραν της πρόσφατης μείωσης κατά 0,25 ποσοστιαίες μονάδες που αποφασίστηκε στις 16–17 Σεπτεμβρίου.
Η απόφαση εγκρίθηκε με ψήφους 11 υπέρ και 1 κατά, με τον νεοδιορισμένο κυβερνήτη Στίβεν Μίραν να αποτελεί τη μοναδική διαφωνία, καθώς υποστήριξε ότι η Fed θα έπρεπε να προχωρήσει σε μείωση κατά μισή ποσοστιαία μονάδα. Ο Μίραν, που συμμετείχε για πρώτη φορά στη συνεδρίαση, έχει δημοσίως ταχθεί υπέρ μιας πιο επιθετικής πολιτικής χαλάρωσης, επισημαίνοντας ότι οι κίνδυνοι για την απασχόληση αυξάνονται ταχύτερα από τις πληθωριστικές πιέσεις.
Σύμφωνα με τις προβλέψεις που συνοδεύουν τα πρακτικά, η οριακή πλειοψηφία (10-9) των αξιωματούχων αναμένει δύο ακόμη μειώσεις επιτοκίων έως το τέλος του 2025, ενώ ακολουθούν μία περαιτέρω μείωση το 2026 και μία το 2027, προτού τα επιτόκια σταθεροποιηθούν κοντά στο 3% μακροπρόθεσμα.
Τα μέλη της Fed τόνισαν ότι το ισοζύγιο κινδύνων έχει μετατοπιστεί: οι κίνδυνοι για την απασχόληση αυξήθηκαν, ενώ οι πληθωριστικές πιέσεις δείχνουν να σταθεροποιούνται ή να μειώνονται. «Η επιτροπή κρίνει ότι είναι σκόπιμο να κινηθεί προς μια πιο ουδέτερη κατεύθυνση πολιτικής, καθώς οι καθοδικοί κίνδυνοι για την απασχόληση έχουν ενισχυθεί», αναφέρεται χαρακτηριστικά στα πρακτικά.
Παράλληλα, αρκετά μέλη επισήμαναν ότι οι συνθήκες χρηματοδότησης δεν είναι ιδιαίτερα περιοριστικές, στοιχείο που επιβάλλει προσεκτική στάση ως προς τον ρυθμό των επόμενων μειώσεων.
Επίδραση των δασμών και ο κίνδυνος του shutdown
Συζητήθηκαν επίσης οι δασμοί του προέδρου Ντόναλντ Τραμπ, με τα μέλη να εκτιμούν ότι, παρότι έχουν επιβαρύνει προσωρινά τις τιμές, δεν αναμένεται να προκαλέσουν μόνιμη αύξηση του πληθωρισμού.
Πηγή ανησυχίας για τη Fed αποτελεί ωστόσο η παράλυση των κυβερνητικών υπηρεσιών λόγω του συνεχιζόμενου shutdown, το οποίο έχει διακόψει τη δημοσίευση κρίσιμων οικονομικών στοιχείων από τα υπουργεία Εργασίας και Εμπορίου.
Εφόσον η κατάσταση δεν έχει ομαλοποιηθεί έως τη συνεδρίαση της 28–29 Οκτωβρίου, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής θα αναγκαστούν να λάβουν αποφάσεις χωρίς πρόσφατα δεδομένα για τον πληθωρισμό και την απασχόληση.
Οι αγορές ήδη προεξοφλούν ότι η Fed θα προχωρήσει σε δύο ακόμη μειώσεις επιτοκίων, μία στο τέλος Οκτωβρίου και μία τον Δεκέμβριο.
Σύμφωνα με την έρευνα της ίδιας της Fed σε primary dealers, «η συντριπτική πλειονότητα» των συμμετεχόντων αναμένει τουλάχιστον δύο μειώσεις των 25 μονάδων βάσης έως το τέλος του έτους, ενώ περίπου οι μισοί προβλέπουν τρεις.
