Δύο από τα μεγαλύτερα trading desks της Wall Street κάνουν μια τολμηρή πρόβλεψη για τις αμερικανικές μετοχές: τώρα είναι η στιγμή να επενδύσει κανείς στους «χαμένους» της φετινής χρονιάς — και μάλιστα με στόχο άμεσα κέρδη.
Οι επικεφαλής του equity trading στη Citigroup και την JPMorgan δηλώνουν αισιόδοξοι για τις επόμενες εβδομάδες, στοχεύοντας κυρίως σε μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης (small caps), κατασκευαστές τεχνολογικού hardware και οικιστικές κατασκευές — κατηγορίες που υστέρησαν σε σχέση με τον ευρύτερο δείκτη S&P 500 το τελευταίο διάστημα.
Ο Stuart Kaiser, επικεφαλής στρατηγικής μετοχών στις ΗΠΑ για τη Citigroup, δηλώνει ότι, υπό τις παρούσες συνθήκες, ευνοεί και μετοχές εταιρειών με ασθενέστερους ισολογισμούς.
Κυνηγώντας το "catch-up"
Με τους βασικούς χρηματιστηριακούς δείκτες των ΗΠΑ να έχουν ανακτήσει τις φετινές τους απώλειες, οι δύο τράπεζες προβλέπουν ότι, traders και άλλοι βραχυπρόθεσμοι επενδυτές που δεν πρόλαβαν το πρόσφατο ράλι, θα αναζητήσουν ευκαιρίες για να καλύψουν το χαμένο έδαφος — προτού ξεσπάσει νέο κύμα εμπορικών εντάσεων.
«Θα υπάρξει σημαντική αγοραστική δραστηριότητα από systematic traders και discretionary investors που έχουν χάσει μέρος της ανόδου και τώρα είναι υπο-τοποθετημένοι, με κεφάλαια έτοιμα να επενδυθούν σε αυτές τις μετοχές», σημείωσε ο Kaiser.
Όπως εξηγεί, οι commodity trading advisers (CTAs) είχαν περιορίσει σημαντικά την έκθεσή τους σε μετοχές τις τελευταίες εβδομάδες. Με τον S&P 500 να ανεβαίνει, ανοίγει ξανά ο δρόμος για την επιστροφή τους στην αγορά ως αγοραστές. Ταυτόχρονα, το κλείσιμο short θέσεων στον δείκτη μικρής κεφαλαιοποίησης Russell 2000 μπορεί να ενισχύσει περαιτέρω τα small caps.
JPMorgan: Βραχυπρόθεσμη ευκαιρία μέσω παραγώγων
Από την πλευρά της JPMorgan, ο Andrew Tyler, επικεφαλής της global market intelligence στο trading desk της τράπεζας, επισημαίνει ότι υπάρχει βραχυπρόθεσμη ευκαιρία για αγορές — ιδίως μέσω παραγώγων — σε πληγείσες κατηγορίες όπως το λιανεμπόριο και τα καταναλωτικά αγαθά. Εκεί αναμένει πιθανά short squeezes, δηλαδή βίαιες ανοδικές κινήσεις όταν short επενδυτές σπεύδουν να καλύψουν τις θέσεις τους.
«Οποιοδήποτε short squeeze θα μπορούσε να ενισχύσει ιδιαίτερα τις μετοχές μικρής και μεσαίας κεφαλαιοποίησης», έγραψε η ομάδα της JPMorgan σε σημείωμα τη Δευτέρα.
Αβεβαιότητα για τους μακροπρόθεσμους επενδυτές
Παρ’ όλα αυτά, οι διαχειριστές κεφαλαίων με μακροπρόθεσμο ορίζοντα παραμένουν επιφυλακτικοί απέναντι σε small caps και εταιρείες με αδύναμους ισολογισμούς, λόγω των διατηρούμενων υψηλών επιτοκίων και της υποτονικής οικονομικής ανάπτυξης.
«Δεν έχουμε ξεμπερδέψει ακόμα με τους δασμούς. Δεν θα αγόραζα small caps ή τις πιο ριψοκίνδυνες κατηγορίες», δηλώνει ο Thomas Martin, senior portfolio manager στην Globalt Investments, σύμφωνα με το Bloomberg. «Ίσως αποδώσουν για ένα σύντομο trade, αλλά δεν είναι επιλογή για επενδυτές με πολυετή ορίζοντα».
Δείκτες και ιστορικό
Οι μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης είχαν εκτοξευθεί μετά τη νίκη του Ντόναλντ Τραμπ το 2016, όταν η αγορά πόνταρε ότι οι προστατευτικές πολιτικές του θα τις ευνοούσαν. Ωστόσο, σκληρά μέτρα για τη μετανάστευση, που αυξάνουν το εργατικό κόστος, μπορεί να πλήξουν αυτές ακριβώς τις εταιρείες που βασίζονται αποκλειστικά στην εγχώρια αγορά.
Παρά ταύτα, η τρέχουσα τάση είναι θετική. Ο δείκτης Goldman Sachs για εταιρείες με αδύναμους ισολογισμούς (weak balance sheet index) έχει ξεπεράσει τον S&P 500 στις επτά από τις οκτώ τελευταίες συνεδριάσεις — ένδειξη ότι οι traders στρέφονται σε πιο φθηνές μετοχές.
Ο Kaiser της Citi συστήνει να αυξηθεί η έκθεση σε τομείς που δυσκολεύτηκαν μετά την ανακοίνωση των δασμών από τον Τραμπ, όπως το τεχνολογικό hardware, τα διαρκή καταναλωτικά αγαθά και γενικά εταιρείες με πιο ευάλωτους ισολογισμούς.
Τέλος, όπως σημειώνει ο Dennis Debusschere, ιδρυτής της 22V Research, η τεράστια διαφορά αποτίμησης μεταξύ οικονομικά ευαίσθητων και ποιοτικών μετοχών αφήνει περιθώρια σημαντικής ανόδου για τις πρώτες.
«Δεδομένου του πόσο επιβαρυντικοί ήταν οι δασμοί της Κίνας για τα small caps, αυτός ο κλάδος προσφέρει τις μεγαλύτερες δυνατότητες για βραχυπρόθεσμο ράλι», ανέφερε σε ενημερωτικό του σημείωμα τη Δευτέρα.
