Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) παίρνει σαφείς αποστάσεις από την Ευρωπαϊκή Επιτροπή σχετικά με τις τιτλοποιήσεις, εκτιμώντας ότι το προτεινόμενο νέο θεσμικό πλαίσιο είναι υπερβολικά ελαστικό, με αποτέλεσμα να αυξάνονται οι κίνδυνοι για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα.
Η διαδικασία της τιτλοποίησης, δηλαδή η μετατροπή απαιτήσεων (όπως κόκκινα δάνεια) σε ομόλογα προς επενδυτές, αποτέλεσε το «έδαφος» για την κρίση του 2008, αν και στην Ελλάδα χρησιμοποιήθηκε ως βασικό εργαλείο για τον «Ηρακλή» στην επίλυση του προβλήματος των κόκκινων δανείων.
Η Κομισιόν υπερβαίνει τα όρια
Μέσω του εποπτικού της βραχίονα, του SSM, η ΕΚΤ κατέστησε σαφές ότι η Ευρωπαϊκή Επιτροπή υπερβαίνει τα όρια με τη χαλάρωση των κανόνων τιτλοποίησης για τις τράπεζες, ιδίως για πιο σύνθετες και ενδεχομένως πιο επικίνδυνες συναλλαγές.
Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή είχε προτείνει τον Ιούνιο την απλοποίηση των κανόνων τιτλοποίησης, με στόχο την απελευθέρωση κεφαλαίου για δανεισμό και την ενίσχυση της ευρωπαϊκής ανταγωνιστικότητας έναντι των Ηνωμένων Πολιτειών. Οι προτεινόμενες αλλαγές περιλαμβάνουν την απαλλαγή των επενδυτών από την ανάγκη να επαληθεύουν εάν η εκδίδουσα τράπεζα πληροί όλες τις προϋποθέσεις.
Ωστόσο, η ΕΚΤ, η οποία εποπτεύει τις μεγαλύτερες τράπεζες της ευρωζώνης, υποστηρίζει ότι ορισμένες από αυτές τις αλλαγές αυξάνουν τους κινδύνους.
Προειδοποιήσεις από τον Pedro Machado του SSM
Ο Pedro Machado, στέλεχος του SSM, προειδοποίησε ότι:
-
Η πρακτική της τιτλοποίησης ενέχει εγγενείς κινδύνους για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα, οι οποίοι είναι δυσκολότερο να εντοπιστούν σε πιο σύνθετες δομές.
-
Δεν υπάρχει «εγγενής σύνδεση μεταξύ της τιτλοποίησης και της πρόσθετης δανειοδότησης».
-
Αν και η αγορά τιτλοποίησης είναι μικρότερη στην Ευρώπη από ό,τι στις ΗΠΑ, αυτό δεν αντικατοπτρίζει την ταχεία ανάπτυξη των συνθετικών τιτλοποιήσεων στην ΕΕ.
Ο Machado προέτρεψε να μην προωθηθούν «πολύπλοκες τιτλοποιήσεις και αδιαφανείς δομές» και δήλωσε ότι οι νέοι κανόνες θα πρέπει να υποστηρίζουν «απλούστερες, πιο τυποποιημένες και πιο ανθεκτικές συναλλαγές».
Η στάση της ΕΚΤ αναδεικνύει την ανησυχία για πιθανή επανάληψη λαθών του παρελθόντος και υπογραμμίζει την ανάγκη για προσεκτική προσέγγιση σε θέματα που επηρεάζουν τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα.
