Διεθνώς η Nvidia συνεχίζει να καταγράφει εντυπωσιακά αποτελέσματα, όμως στην Κίνα αντιμετωπίζει όλο και μεγαλύτερες δυσκολίες. Στα τελευταία οικονομικά αποτελέσματα της εταιρείας ξεχώρισε ένα στοιχείο: μηδέν πωλήσεις του κινεζικού H20 chip, του επεξεργαστή που είχε σχεδιαστεί ειδικά για να συμμορφώνεται με τους αμερικανικούς εξαγωγικούς περιορισμούς.
Το μήνυμα είναι σαφές: η ισχυρότερη αμερικανική εταιρεία ημιαγωγών δυσκολεύεται να διατηρήσει παρουσία στην αγορά της Κίνας, την ώρα που ένας τοπικός “πρωταθλητής”, η Cambricon Technologies, απογειώνεται.
Η Nvidia ανακοίνωσε έσοδα 46,7 δισ. δολαρίων., αυξημένα κατά 56% σε ετήσια βάση, και καθαρά κέρδη 26,4 δισ. δολ.. Η πρόβλεψη για το επόμενο τρίμηνο φτάνει τα 54 δισ. δολ., κοντά στις προσδοκίες της αγοράς. Ωστόσο, η απουσία εσόδων από την Κίνα αποκαλύπτει την πολιτική διάσταση του προβλήματος: δεν είναι θέμα απόδοσης των chips, αλλά θέμα εθνικής στρατηγικής του Πεκίνου.
Σύμφωνα με αναλυτές, το Πεκίνο εφαρμόζει την ίδια συνταγή που εφάρμοσε η BYD απέναντι στην Tesla: οι ξένες εταιρείες γίνονται ανεκτές όσο χρειάζεται, μέχρι οι εγχώριες να αναπτυχθούν, για να αντικατασταθούν στη συνέχεια.
Η εκτόξευση της Cambricon
Η Cambricon Technologies αποτελεί το πιο χαρακτηριστικό παράδειγμα. Μέσα σε δύο χρόνια η μετοχή της δεκαπλασιάστηκε, ενώ η εταιρεία πέρασε φέτος στην κερδοφορία. Το νέο chip της, Siyuan 690, βρίσκεται υπό ανάπτυξη, με αναλυτές να εκτιμούν ότι μπορεί να πλησιάσει τις επιδόσεις του Nvidia H100 και να ξεπεράσει τα “κουτσουρεμένα” H20 που προορίζονταν για την κινεζική αγορά.
Περισσότερο και από τα τεχνικά χαρακτηριστικά, η Cambricon κερδίζει χάρη στο αφήγημα της τεχνολογικής αυτονόμησης. Μεγάλες κινεζικές εταιρείες όπως οι Alibaba, DeepSeek και ByteDance δέχονται ήδη πολιτική πίεση να εγκαταλείψουν την προμήθεια ξένων chips και να στηρίξουν τις εγχώριες λύσεις. Έτσι, η Cambricon μετατρέπεται από απλό προμηθευτή σε σύμβολο εθνικής προόδου.
Το πολιτικό σκηνικό
Η απόρριψη του H20 δεν είναι τεχνική, αλλά πολιτική. Ο ίδιος ο Σι Τζινπίνγκ, σε συνεδρίαση του Πολιτικού Γραφείου τον Απρίλιο, έθεσε ως εθνική προτεραιότητα την αυτοδυναμία σε hardware και software AI.
Παράλληλα, ατυχείς δηλώσεις του Αμερικανού υπουργού Εμπορίου, Χάουαρντ Λάτνικ, ότι οι ΗΠΑ σκοπεύουν να πουλούν στην Κίνα «όχι το καλύτερο, ούτε το δεύτερο, ούτε το τρίτο καλύτερο… μόνο αρκετό για να εθιστεί», ενίσχυσαν το κινεζικό εθνικιστικό αφήγημα. Το αποτέλεσμα ήταν οι κινεζικές επιχειρήσεις να βρεθούν υπό ακόμα μεγαλύτερη πίεση να στραφούν σε τοπικούς προμηθευτές.
Τι σημαίνει για τη Nvidia
Η Nvidia παραμένει παγκόσμιος ηγέτης, με το νέο Blackwell Ultra να προσελκύει τεράστια ζήτηση σε ΗΠΑ και συμμαχικές αγορές. Όμως στην Κίνα, ακόμη κι αν η Cambricon δεν φτάσει ποτέ τις κορυφαίες επιδόσεις, το “αρκετά καλό” είναι επαρκές για να στηρίξει το πρόγραμμα “AI Plus” του Πεκίνου, που στοχεύει σε πλήρη ενσωμάτωση της τεχνητής νοημοσύνης σε όλους τους τομείς της οικονομίας μέχρι το 2030.
Η πρόκληση για τη Nvidia είναι ότι επιχειρεί να ισορροπήσει ανάμεσα στην Ουάσιγκτον και το Πεκίνο και τελικά δεν ικανοποιεί κανέναν. Η προσκόλληση στο “κινεζικό όνειρο” δεν εγγυάται αγορά. Αντίθετα, ενισχύει το κινεζικό playbook που έχει ήδη αναδείξει εγχώριους νικητές απέναντι σε αμερικανικούς κολοσσούς, από την Tesla έως την Apple.
