Στροφή του επενδυτικού ενδιαφέροντος προς την Ευρώπη προβλέπουν κορυφαίοι αναλυτές της Wall Street, με τις ευρωπαϊκές μετοχές να εκτιμάται ότι θα ξεπεράσουν τις αμερικανικές το 2025 με τη μεγαλύτερη διαφορά των τελευταίων 20 ετών.
Ο δείκτης Stoxx Europe 600 αναμένεται να κλείσει το έτος περίπου στις 554 μονάδες, σύμφωνα με μέσο όρο προβλέψεων 20 αναλυτών που συμμετείχαν σε έρευνα του Bloomberg. Αυτό μεταφράζεται σε οριακή άνοδο 1% από το κλείσιμο της περασμένης Παρασκευής.
JPMorgan και Citi: Ανοδικά η Ευρώπη, πτώση στις ΗΠΑ
Η JPMorgan Chase δίνει μία από τις πιο αισιόδοξες προβλέψεις, τοποθετώντας τον δείκτη Stoxx 600 στις 580 μονάδες, ενώ η Citigroup εκτιμά ότι θα φτάσει τις 570 μονάδες, καταγράφοντας άνοδο 4%. Αντίθετα, και οι δύο τράπεζες προβλέπουν πτώση του S&P 500 έως το τέλος του έτους.
Η διαφορά μεταξύ των στόχων για τις ευρωπαϊκές και αμερικανικές αγορές που δίνει η JPMorgan υποδηλώνει ότι ο Stoxx 600 θα ξεπεράσει τον S&P 500 κατά 25 ποσοστιαίες μονάδες, η μεγαλύτερη καταγεγραμμένη διαφορά, ενώ οι εκτιμήσεις της Citi δείχνουν την καλύτερη σχετική επίδοση από το 2005.
«Αν έχουμε αφήσει πίσω μας την κορύφωση της αβεβαιότητας στα κέρδη, αυτό μπορεί να ανοίξει τον δρόμο για περαιτέρω ανατιμήσεις, ειδικά σε κυκλικούς κλάδους που έχουν δεχτεί πλήγμα», ανέφερε η στρατηγική αναλύτρια της Citi, Beata Manthey.
Ανατροπή του κλίματος
Η εικόνα είναι εντελώς διαφορετική από τις αρχές του έτους, όταν επικρατούσε ευρεία εκτίμηση ότι η Ευρώπη θα υστερήσει σε σχέση με τις ΗΠΑ. Όμως, οι θεσμικές μεταρρυθμίσεις στη Γερμανία και τα ισχυρότερα των αναμενομένων εταιρικά κέρδη έχουν προσελκύσει επενδυτές που αναζητούν εναλλακτικές στα αμερικανικά assets, τα οποία επηρεάζονται αρνητικά από τον εμπορικό πόλεμο.
Σύμφωνα με έρευνα της Bank of America, το 35% των διεθνών διαχειριστών κεφαλαίων δηλώνουν overweight στις ευρωπαϊκές μετοχές, ενώ η καθαρή έκθεση στις ΗΠΑ είναι στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων δύο ετών.
Τα στοιχεία του Bloomberg Intelligence δείχνουν ότι οι εταιρείες του δείκτη MSCI Europe σημείωσαν αύξηση 5,3% στα κέρδη του πρώτου τριμήνου, ξεπερνώντας κατά πολύ τη μείωση 1,5% που ανέμεναν οι αναλυτές.
Παράλληλα, δείκτης της Citi δείχνει μείωση των αναθεωρήσεων προς τα κάτω στις ευρωπαϊκές εκτιμήσεις κερδών.
Στις ΗΠΑ η αισιοδοξία μετριάζεται
Στην άλλη πλευρά του Ατλαντικού, οι προβλέψεις είναι πιο συγκρατημένες. Σε ξεχωριστή έρευνα του Bloomberg, οι στρατηγικοί αναλυτές εκτιμούν ότι ο S&P 500 θα κλείσει το 2025 στις 6.001 μονάδες, δηλαδή περίπου στα τρέχοντα επίπεδα.
Αν και η φέτος ο Stoxx 600 έχει ήδη ενισχυθεί κατά 8,3%, κάτι που εγείρει ανησυχίες για αποτιμήσεις, ο δείκτης διαπραγματεύεται με λόγο τιμής προς κέρδη (P/E) 14,6, υψηλότερα από τον ιστορικό μέσο όρο 20ετίας (13,5), αλλά ακόμη χαμηλότερα από τον S&P 500, ο οποίος διαπραγματεύεται σχεδόν στις 22 φορές τα κέρδη.
«Περιμένουμε οι επενδυτές να συνεχίσουν να στρέφονται προς την Ευρώπη λόγω των πιο ελκυστικών αποτιμήσεων και της υπερσυγκέντρωσης στην αμερικανική αγορά», ανέφερε η Sharon Bell της Goldman Sachs.
«Επιπλέον, η υποχώρηση του πληθωρισμού στην Ευρώπη συνδέεται ιστορικά με υψηλότερους πολλαπλασιαστές αποτίμησης».
Ορισμένοι διατηρούν επιφυλάξεις
Μόνο έξι από τις 20 εταιρείες της έρευνας – ανάμεσά τους οι Bank of America, ING, Societe Generale – εκτιμούν ότι ο Stoxx 600 θα κλείσει χαμηλότερα κατά 2% ή περισσότερο από τα τρέχοντα επίπεδα.
Ο Roland Kaloyan της SocGen τόνισε ότι χρειάζεται ισχυρότερη δυναμική στα κέρδη και αποκλιμάκωση των εμπορικών εντάσεων για να υιοθετήσει πιο θετική στάση.
«Η αβεβαιότητα γύρω από τους δασμούς περιπλέκει τις προοπτικές. Πολλές εταιρείες δεν δίνουν σαφείς προβλέψεις και είναι πιθανό ότι οι επιπτώσεις των δασμών δεν έχουν ακόμη ενσωματωθεί πλήρως στις προβλέψεις κερδών», είπε χαρακτηριστικά.
Ο Gerry Fowler της UBS σημείωσε ότι η αύξηση στις αποτιμήσεις της ευρωπαϊκής αγοράς συμβαδίζει με τις προσδοκίες για ενίσχυση της οικονομικής ανάπτυξης μέσα στα επόμενα δύο χρόνια. Ωστόσο, τόνισε ότι για να συνεχιστεί η ανοδική πορεία:
«Πρέπει πρώτα να περάσουμε από μια περίοδο αβεβαιότητας πολιτικού και ρυθμιστικού καθεστώτος, η οποία πιθανότατα θα κρατήσει την αύξηση των κερδών ανά μετοχή (EPS) σε μηδενικά ή χαμηλά επίπεδα φέτος».
