Με “φουσκωμένη” αποτίμηση μπαίνει στο χρηματιστήριο η Optima Bank, βασιζόμενη στη συγκυριακή μεγάλη αύξηση της κερδοφορίας της κατά το πρώτο φετινό εξάμηνο και στις αισιόδοξες προβλέψεις για τις ετήσιες οικονομικές επιδόσεις της.
Η τράπεζα υπόσχεται υψηλό μέρισμα και στους νέους μετόχους της για την τρέχουσα χρήση, κι αυτό αποτελεί ισχυρό δέλεαρ συμμετοχής στην εν εξελίξει δημόσια εγγραφή. Η αποτίμηση της φαίνεται μάλιστα ελκυστική με βάση την πρόβλεψη ότι θα εμφανίσει φέτος κέρδη της τάξεως των 90 εκατ. ευρώ.
Ομως, με κριτήριο την καθαρή θέση της τράπεζας και την εσωτερική αξία της μετοχής, η τιμή διάθεσης είναι δυσανάλογα υψηλή σε σχέση με τις τρέχουσες τιμές μετοχών των άλλων ελληνικών τραπεζών.
Αυτό φαίνεται ότι έλαβαν υπόψη και πολλά στελέχη, εργαζόμενοι και συνεργάτες της τράπεζας, στους οποίους προσφέρθηκαν 1.050.000 μετοχές εκτός δημόσιας εγγραφής, αλλά πήραν μόνον τις μισές (έμειναν αδιάθετες 549.973).
Καθαρή θέση και χρηματιστηριακή αξία
Η τιμή διάθεσης έχει οριστεί στο εύρος 6,40-7,20 ευρώ και εκτιμάται ότι θα διαμορφωθεί κοντά στα 7 ευρώ. Με αυτή την τιμή η Optima θα αντλήσει 147 εκατ. ευρώ και μετά την αφαίρεση των εξόδων της ΑΜΚ θα έχει καθαρό κεφαλαιακό όφελος περίπου 140 εκατ. ευρώ. Ετσι τα ίδια κεφάλαια της που είναι τώρα 298 εκατ. ευρώ θα ανέλθουν σε 438 εκατ. ευρώ.
Αν η ΑΜΚ γίνει στα 7 ευρώ, η τράπεζα θα κάνει ντεμπούτο στο χρηματιστηριακό ταμπλό με κεφαλαιοποίηση 516 εκατ. ευρώ (73.694.142 μετοχές Χ 7 ευρώ). Η χρηματιστηριακή αξία της θα είναι λοιπόν περίπου 18% υψηλότερη από την καθαρή της θέση (P/BV 1,18).
Πρόκειται για αποτίμηση πολύ υψηλή σε σχέση με τις συστημικές ελληνικές τράπεζες, που η χρηματιστηριακή τους αξία διαμορφώνεται στο 0,75 της καθαρής τους θέσης (P/BV 0,75).
Ιδιαίτερα ελκυστική θα είναι η αρχική αποτίμηση της Optima στο ΧΑ με βάση τα φετινά οικονομικά της αποτελέσματα – και... αστρονομική με βάση τα περυσινά:
- Πέρυσι είχε κέρδη μόλις 12 εκατ. ευρώ, που αντιστοιχούν σε Ρ/Ε 44(!) αν η τιμή διάθεσης των νέων μετοχών είναι 7 ευρώ
- Φέτος στο πρώτο εξάμηνο τα κέρδη εκτοξεύτηκαν στα 46 εκατ. ευρώ, στρώνοντας το έδαφος για την εισαγωγή της τράπεζας στο χρηματιστήριο
Ξαφνική "έκρηξη" κερδοφορίας
Η διοίκηση της τράπεζας προβλέπει ότι τα ετήσια κέρδη θα υπερβούν τα 90 εκατ. ευρώ. Ετσι το Ρ/Ε διαμορφώνεται σε 6 – πολύ ελκυστικό για τοποθέτηση.
Ομως, αυτή η εντυπωσιακή άνοδος της κερδοφορίας είναι σε σημαντικό βαθμό συγκυριακή: Οφείλεται στην άνοδο των επιτοκίων – που δεν πρόκειται να συνεχιστεί - και στη μεγάλη αύξηση των χορηγήσεων.
Αναλυτές επισημαίνουν και το γεγονός ότι η Optima δεν έχει επιβαρύνει τα αποτελέσματα της με προβλέψεις για κόκκινα δάνεια.
