Τις 10 (+1) πιο απαιτητικές ερωτήσεις που έλαβε από επενδυτές καταγράφει η UBS σε έκθεσή της και τις απαντά, χρησιμοποιώντας αναλυτικά οικονομικά και στρατηγικά εργαλεία.
Οι ερωτήσεις καλύπτουν ένα πολύ ευρύ φάσμα, από τις επιπτώσεις των δασμών του Τραμπ έως τις προοπτικές της κινεζικής οικονομίας και την εξέλιξη της ευρωπαϊκής δημοσιονομικής πολιτικής.
Ας δούμε τις ερωτήσεις και τις απαντήσεις συνοπτικά:
1. Ποιες είναι οι οικονομικές επιπτώσεις των νέων δασμών του Τραμπ;
Οι προτεινόμενοι δασμοί των ΗΠΑ, ύψους 770 δισ. δολαρίων, υπερβαίνουν κατά επτά φορές αυτούς που εφαρμόστηκαν το 2018-2019. Οι επιπτώσεις αυτών των μέτρων αναμένονται πολύπλευρες:
-
Η Κίνα πιθανώς θα υποστεί επιβράδυνση της ανάπτυξής της κατά 30 μονάδες βάσης.
-
Η ΕΕ και η Ιαπωνία θα δεχτούν σημαντικό πλήγμα, με μείωση του ΑΕΠ τους κατά 53 και 60 μονάδες βάσης αντίστοιχα.
-
Ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ ενδέχεται να αυξηθεί κατά 10 μονάδες βάσης για κάθε επιβληθέντα δασμό.
-
Η συνολική αντίδραση από τις χώρες που πλήττονται θα μπορούσε να ενισχύσει την ύφεση στο παγκόσμιο εμπόριο.
2. Έχουν ήδη ενσωματωθεί οι δασμοί στις αγορές;
Αν και οι αγορές μέχρι στιγμής δεν έχουν αποτιμήσει πλήρως τους νέους δασμούς, οι προσδοκίες πληθωρισμού στις ΗΠΑ αυξήθηκαν κατά 63 μονάδες βάσης από τον Σεπτέμβριο του 2024. Αυτό σημαίνει ότι οι επενδυτές ανησυχούν περισσότερο για τον πληθωρισμό παρά για τη μείωση της ανάπτυξης λόγω των δασμών.
3. Μπορεί η DOGE (Department of Government Efficiency) στις ΗΠΑ να μειώσει το έλλειμμα;
Η UBS εκτιμά ότι, παρά τις περικοπές προσωπικού και δαπανών, το έλλειμμα των ΗΠΑ (2 τρισεκατομμύρια δολάρια ετησίως) δεν μπορεί να ισοσκελιστεί. Η ομοσπονδιακή κυβέρνηση, ακόμα και αν καταργούσε όλες τις λειτουργίες της εκτός της άμυνας, θα εξακολουθούσε να έχει έλλειμμα.
4. Είναι αρκετά τα μέτρα στήριξης της Κίνας;
Η Κίνα έχει θέσει ως στόχο ανάπτυξης το 5% για το 2025, αυξάνοντας το δημοσιονομικό έλλειμμα στο 4% του ΑΕΠ και εφαρμόζοντας προγράμματα οικονομικής στήριξης. Ωστόσο, οι συνεχιζόμενες προκλήσεις στην αγορά ακινήτων και η ασθενής εγχώρια κατανάλωση πιθανώς θα απαιτήσουν πρόσθετα μέτρα στήριξης.
5. Μπορεί η νομισματική πολιτική να διαδραματίσει ρόλο σε μια εμπορική συμφωνία τύπου Plaza Accord;
Η UBS αναφέρει ότι οι ΗΠΑ ίσως επιδιώξουν διμερείς νομισματικές ρυθμίσεις που θα αποδυναμώσουν το δολάριο, χωρίς ωστόσο να υπάρχει ένδειξη για μια νέα συμφωνία τύπου Plaza Accord.
6. Προς τα πού κατευθύνεται η ευρωπαϊκή οικονομία;
Η ανάπτυξη της Ευρωζώνης φαίνεται στάσιμη, με την πορεία της να εξαρτάται από:
-
Τις πιθανές επιπτώσεις των αμερικανικών δασμών.
-
Τη δημοσιονομική επέκταση που θα μπορούσε να λειτουργήσει ως αντικυκλικό μέτρο.
-
Την πιθανή ειρηνευτική συμφωνία στην Ουκρανία, που θα μπορούσε να προσθέσει έως και 1% στο ευρωπαϊκό ΑΕΠ σε τρία χρόνια.
7. Ποια είναι η επίδραση της DeepSeek στην αγορά;
Η UBS αναφέρει ότι η τεχνολογία DeepSeek θα μπορούσε να αυξήσει την παραγωγικότητα, αλλά δημιουργεί αβεβαιότητα στις τεχνολογικές μετοχές λόγω πιθανών νέων εμπορικών περιορισμών στην Κίνα.
8. Ποιες είναι οι συνέπειες μιας πιθανής ειρηνευτικής συμφωνίας για την Ουκρανία στις αγορές;
Η UBS εκτιμά ότι η Ευρώπη θα επωφεληθεί από μια πιθανή συμφωνία μέσω:
-
Μείωσης των ενεργειακών τιμών.
-
Αύξησης της εμπιστοσύνης των επιχειρήσεων και των νοικοκυριών.
-
Ενίσχυσης των επενδύσεων στην ανοικοδόμηση.
9. Πόσο μπορούν τα «animal spirits» να ενισχύσουν την ανάπτυξη στις ΗΠΑ;
Η αρχική αισιοδοξία μετά τις εκλογές του 2024 οδήγησε σε άνοδο των αγορών, αλλά το 2025, η UBS βλέπει σημάδια επιβράδυνσης της ανάπτυξης και μείωσης της επιχειρηματικής εμπιστοσύνης.
10. Μετοχές ΗΠΑ, Ευρώπης ή αναδυόμενων αγορών;
Βραχυπρόθεσμα (1-3 μήνες) η UBS εκτιμά ότι οι ευρωπαϊκές και οι αναδυόμενες αγορές θα υπεραποδώσουν έναντι των ΗΠΑ. Μακροπρόθεσμα (12-36 μήνες), οι αμερικανικές μετοχές αναμένεται να διατηρήσουν την κυριαρχία τους, λόγω της ανθεκτικότητας της οικονομίας των ΗΠΑ.
11. Πόσο επεκτατική γίνεται η δημοσιονομική πολιτική της Ευρώπης;
Η δημοσιονομική πολιτική της ΕΕ μεταβαίνει προς μια επεκτατική κατεύθυνση, κυρίως λόγω:
-
Αυξημένων αμυντικών δαπανών.
-
Επενδύσεων στις υποδομές.
-
Μιας πιθανής αλλαγής στους δημοσιονομικούς κανόνες της ΕΕ που θα επιτρέψει υψηλότερα ελλείμματα.
Η UBS τονίζει ότι οι επενδυτές πρέπει να προετοιμαστούν για ένα περιβάλλον γεμάτο προκλήσεις. Η ικανότητα διαφοροποίησης των χαρτοφυλακίων και η προσαρμοστικότητα στις νέες συνθήκες θα είναι κρίσιμες για την επιτυχία στις αγορές τα επόμενα χρόνια.
