Αυξημένο κίνδυνο αναγκαστικών ρευστοποιήσεων Bitcoin από θεσμικούς και εταιρικούς επενδυτές επισημαίνει η Standard Chartered, σε περίπτωση που η τιμή του κρυπτονομίσματος υποχωρήσει 22% κάτω από το μέσο κόστος κτήσης που καταγράφεται στους εταιρικούς ισολογισμούς.
Σε έκθεση που δημοσιεύθηκε σήμερα, ο επικεφαλής αναλυτής ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων της τράπεζας, Τζεφ Κέντρικ, προειδοποιεί ότι «ένα σημείο πόνου περίπου 22% κάτω από την τιμή αγοράς μπορεί να οδηγήσει σε ρευστοποιήσεις θέσεων από τα εταιρικά ταμεία που διακρατούν Bitcoin».
Σύμφωνα με την ανάλυση, 61 εισηγμένες εταιρείες, οι οποίες δεν σχετίζονται άμεσα με την αγορά των crypto, αλλά κατέχουν Bitcoin ως εργαλείο διαφοροποίησης του ισολογισμού τους, έχουν συγκεντρώσει συνολικά 673.897 Bitcoin, που αντιστοιχεί στο 3,2% της συνολικής μελλοντικής προσφοράς του ψηφιακού νομίσματος.
Το ανησυχητικό, σύμφωνα με τον Κέντρικ, είναι ότι το 50% των εταιρειών αυτών αγόρασε σε τιμές άνω των 90.000 δολαρίων, γεγονός που αφήνει μικρό περιθώριο πτώσης πριν καταγραφούν ζημιές στον ισολογισμό τους.
Ο αναλυτής υπενθυμίζει το παράδειγμα της Core Scientific, η οποία υποχρεώθηκε σε μαζικές πωλήσεις Bitcoin το 2022, όταν η τιμή έπεσε 22% κάτω από το κόστος κτήσης.
Ιδιαίτερη αναφορά γίνεται στη MicroStrategy, η οποία κατέχει περίπου το 86% των εταιρικών αποθεμάτων σε Bitcoin και διαθέτει χαμηλότερο μέσο κόστος κτήσης (περίπου 70.000 δολάρια). Ωστόσο, νεότερες εταιρείες, που μπήκαν στην αγορά τους τελευταίους δύο μήνες, εμφανίζουν υψηλότερες τιμές εισόδου και συνεπώς μεγαλύτερη έκθεση.
Παράλληλα, η έκθεση θέτει και έναν μακροπρόθεσμο προβληματισμό: οι εισηγμένες αυτές εταιρείες απολαμβάνουν σήμερα υψηλούς πολλαπλασιαστές καθαρής αξίας ενεργητικού (NAV), εν μέρει λόγω περιορισμένης πρόσβασης των επενδυτών σε εναλλακτικές όπως τα ETFs. Όμως, με την ευρύτερη διάθεση των ETFs στο μέλλον, οι πολλαπλασιαστές αυτοί θα καταστούν μη βιώσιμοι, ασκώντας πίεση στις μετοχές των εταιρειών που κατέχουν Bitcoin.
«Αρκεί μια υποχώρηση κάτω από τις 90.000 δολάρια για να βρεθεί το μισό δείγμα εταιρειών με Bitcoin κάτω από το κόστος αγοράς», επισημαίνει ο Κέντρικ.
Παρά τη θετική μακροπρόθεσμη προοπτική για το Bitcoin, η Standard Chartered προειδοποιεί ότι η βραχυπρόθεσμη αστάθεια θα μπορούσε να λειτουργήσει ως καταλύτης για αλυσιδωτές ρευστοποιήσεις, ιδίως από εταιρείες που δεν διαθέτουν τη χρηματοοικονομική αντοχή για να παραμείνουν σε αρνητικό έδαφος επί μακρόν.
