Η ιστορική άνοδος της μετοχής της Oracle την προηγούμενη εβδομάδα ανέδειξε, για ακόμη μια φορά, τον καταλυτικό ρόλο της OpenAI στο τεχνολογικό οικοσύστημα. Οι τεράστιες δαπάνες που σχεδιάζει η εταιρεία τεχνητής νοημοσύνης για υποδομές cloud την επόμενη δεκαετία δημιουργούν αλυσιδωτά κύματα κερδών για εταιρείες από τους ημιαγωγούς, έως το λογισμικό.
Οι αγορές διερωτώνται αν το «ανοιχτό πορτοφόλι» του Σαμ Άλτμαν θα αποδειχθεί βιώσιμο μακροπρόθεσμα ή αν οι ισορροπίες θα ανατραπούν από την ίδια την ταχύτητα των τεχνολογικών εξελίξεων.
Στην τελευταία τριμηνιαία ανακοίνωση της Oracle, η OpenAI βρέθηκε στο επίκεντρο: η εταιρεία δεσμεύθηκε για συμβόλαιο 30 δισ. δολαρίων που θα ενεργοποιηθεί το 2027 και συνολικά προβλέπεται να ξοδέψει περίπου 300 δισ. δολάρια σε υπολογιστική ισχύ μέσα σε πέντε χρόνια. Παράλληλα, οι ανεκτέλεστες υποχρεώσεις της Oracle (backlog) εκτινάχθηκαν στα 455 δισ. δολάρια, σημειώνοντας αύξηση 359% σε ετήσια βάση.
Η είδηση τροφοδότησε ένα ράλι που ανέβασε τη μετοχή της Oracle έως και 36%, οδηγώντας την κεφαλαιοποίησή της κοντά στο 1 τρισ. δολάρια για πρώτη φορά στην ιστορία της. Ωστόσο, μέσα στις επόμενες δύο συνεδριάσεις, οι επενδυτές έσπευσαν να κατοχυρώσουν κέρδη, οδηγώντας σε διόρθωση άνω του 10%.
Το «ανοιχτό πορτοφόλι» του Σαμ Άλτμαν
Η OpenAI, υπό τον Σαμ Άλτμαν, έχει ήδη ανοίξει γενναιόδωρα το πορτοφόλι της. Εκτός από την Oracle, έχει συνάψει συμφωνίες με CoreWeave, Google και τον κολοσσιαίο σχεδιασμό του έργου Stargate, ύψους 19 δισ. δολαρίων, που ανακοίνωσε ο πρόεδρος ων ΗΠΑ, Ντόναλντ Τραμπ για την ενίσχυση της αμερικανικής AI υποδομής. Σε αυτό συμμετέχουν OpenAI, Oracle και SoftBank, με την τελευταία να ηγείται ξεχωριστής επένδυσης 40 δισ. δολαρίων.
Παρά τις ζημιές που αναμένεται να συνεχίσει να καταγράφει, η OpenAI προβλέπει εκρηκτική αύξηση εσόδων: από 10 δισ. δολάρια ετήσιου επαναλαμβανόμενου τζίρου τον Ιούνιο, στοχεύει στα 125 δισ. δολάρια έως το 2029.
Για να εξασφαλίσει πλήρως τη χρηματοδότηση των 40 δισ., πρέπει μέχρι το τέλος του έτους να ολοκληρώσει τη μετατροπή της σε εταιρεία κοινωφελούς σκοπού (public benefit corporation), με το μη κερδοσκοπικό της σκέλος να διατηρεί μετοχική συμμετοχή άνω των 100 δισ. δολαρίων.
Οι αγορές και οι επιφυλάξεις
Η έκρηξη δαπανών της OpenAI δεν έχει αφήσει κανέναν αδιάφορο. Από το 2022 και το λανσάρισμα του ChatGPT, η αξία των Oracle, Broadcom, Microsoft και Nvidia έχει αυξηθεί συνολικά πάνω από 4,5 τρισ. δολάρια, συμβάλλοντας στην ιστορική άνοδο του Nasdaq και του S&P 500.
Ωστόσο, αναλυτές προειδοποιούν για κινδύνους, εκφράζοντας ανησυχίες ότι η υπερβολική εξάρτηση της Oracle από έναν μόνο πελάτη «μειώνει τον ενθουσιασμό», αν πράγματι άνω του 90% του backlog (ανεκτέλεστου) προέρχεται από την OpenAI.
Επίσης, παρά το μέγεθος του νέου συμβολαίου, η Oracle παραμένει «δευτερεύων hyperscaler», χωρίς ισχυρή θέση στο λογισμικό τεχνητής νοημοσύνης ή στα chips.
Η OpenAI, με κεφαλαιοποίηση 500 δισ. δολαρίων και έντονο ανταγωνισμό από Meta, Google, Anthropic και κινεζικούς παίκτες, συνεχίζει να καίει ρευστό με ρυθμό που δεν έχει ιστορικό προηγούμενο. Η δυναμική της μετατρέπει ήδη κολοσσούς της τεχνολογίας σε μεγάλους κερδισμένους και επαναπροσδιορίζει το κέντρο βάρους της βιομηχανίας. Το κρίσιμο ερώτημα είναι για πόσο η δυναμική αυτή θα είναι βιώσιμη.
