Εν μέσω εμπορικών εντάσεων μεταξύ ΗΠΑ και Ε.Ε, η UBS απευθύνει ένα σαφές μήνυμα στους επενδυτές: ποιότητα, θεματική στόχευση και στρατηγική διαφοροποίηση είναι τα «κλειδιά» για σταθερότητα σε ένα ασταθές περιβάλλον.
Σε σημερινή της έκθεση (15 Ιουλίου 2025), η ελβετική τράπεζα εξετάζει τις πιθανές επιπτώσεις από την εξαγγελία του Ντόναλντ Τραμπ για επιβολή δασμών 30% στις ευρωπαϊκές εισαγωγές από 1ης Αυγούστου, μέτρο που ξεπερνά κατά πολύ τον αρχικό σχεδιασμό του 20% τον Απρίλιο. Παρότι δεν είναι σαφές αν πρόκειται για διαπραγματευτικό ελιγμό ή για αλλαγή στρατηγικής, οι αγορές έχουν ήδη αρχίσει να αντιδρούν.
Το βασικό σενάριο: Συμφωνία αντί για σύγκρουση
Η UBS προβλέπει ως πιθανότερη έκβαση έναν συμβιβασμό πριν από την 1η Αυγούστου ή παράταση της διαπραγμάτευσης, με τελικούς δασμούς περίπου στο 10%.
Σε αυτή την περίπτωση, οι πλέον εκτεθειμένοι κλάδοι θα είναι η αυτοκινητοβιομηχανία και τα μέταλλα (χάλυβας, αλουμίνιο, χαλκός).
Αντιθέτως, ο φαρμακευτικός τομέας εκτιμάται πως θα παραμείνει εκτός δασμών.
Ακόμη και ένα ήπιο σενάριο, ωστόσο, αναμένεται να έχει αρνητικό αντίκτυπο στην επιχειρηματική εμπιστοσύνη και στις εξαγωγές της Ευρωζώνης. Η UBS υπολογίζει την ανάπτυξη για το σύνολο του έτους λίγο πάνω από το 1%, με πιθανή νέα μείωση επιτοκίων από την ΕΚΤ τον Σεπτέμβριο.
Σε περίπτωση όμως που οι δασμοί 30% τελικά επιβληθούν και διατηρηθούν, η UBS προειδοποιεί για αυξημένο κίνδυνο ύφεσης, με την ΕΚΤ να αναγκάζεται να υποχωρήσει προς το 1% ή και χαμηλότερα.
Η στρατηγική της UBS: Ποιότητα, άμυνα και θεματική επένδυση
Μέσα σε αυτό το σύνθετο σκηνικό, η UBS προτείνει τρεις βασικούς άξονες στρατηγικής:
1. Επένδυση στην ποιότητα
Η τράπεζα συστήνει στροφή σε μετοχές υψηλής ποιότητας, δηλαδή εταιρείες με:
- σταθερά κέρδη,
- υψηλές αποδόσεις ιδίων κεφαλαίων (ROE),
- ισχυρούς ισολογισμούς,
- διατηρήσιμα ανταγωνιστικά πλεονεκτήματα.
Παρότι οι ποιοτικές μετοχές έχουν υποαποδώσει τα τελευταία χρόνια (–9% τον τελευταίο χρόνο, –15% από το 2020), η ιστορική τους συμπεριφορά δείχνει ότι υπεραποδίδουν σε περιόδους ύφεσης ή αβεβαιότητας, με μέση υπεραπόδοση 2% ετησίως έναντι του MSCI Europe.
2. Οι 6 θεματικοί τομείς
Η UBS επενδύει θεματικά σε έξι τομείς με ανθεκτικότητα και μακροπρόθεσμες προοπτικές:
- Αμυντικές ευρωπαϊκές εταιρείες με ισχυρή θέση στην αγορά
- Κλάδοι που επωφελούνται από τη νέα πολιτική πραγματικότητα στη Γερμανία
- Επιχειρήσεις στον τομέα της άμυνας και της κυβερνοασφάλειας
- Εταιρείες που δραστηριοποιούνται στην ανοικοδόμηση της Ουκρανίας και της Ανατολικής Ευρώπης
- Κλάδοι που ωφελούνται από τη μείωση του ενεργειακού κόστους
- Πολυεθνικές με περιορισμένη έκθεση σε εμπορικούς κινδύνους
Η στρατηγική αυτή προσφέρει έκθεση σε δομικές, διατηρήσιμες τάσεις και αποτελεί βασικό πυλώνα για ένα ισορροπημένο χαρτοφυλάκιο.
3. Αποφυγή των small & mid caps
Η UBS αποσύρει τη στήριξή της στις μετοχές μικρής και μεσαίας κεφαλαιοποίησης (SMID caps) στην Ευρωζώνη. Παρότι παραμένουν ελκυστικά αποτιμημένες, πλέον είναι περισσότερο ευάλωτες:
- στις διακυμάνσεις της εσωτερικής ζήτησης,
- στην επιβράδυνση της πιστωτικής επέκτασης,
- και σε εξωτερικά σοκ, όπως οι δασμοί.
Επενδυτικά εργαλεία για κάθε προφίλ
Η UBS προτείνει στους επενδυτές μια ευρεία γκάμα επιλογών:
- Απευθείας επιλογή μετοχών, με βάση bottom-up ανάλυση
- Δομημένα προϊόντα με προστασία κεφαλαίου ή ενισχυμένη απόδοση
- Διαφοροποιημένα επενδυτικά κεφάλαια, με έμφαση σε ανθεκτικούς κλάδους και μεγάλες εταιρείες
Ακόμα και σε περιόδους έντονης αστάθειας, η ευελιξία και η ενεργή διαχείριση μπορούν να προσφέρουν σημαντικά πλεονεκτήματα, ειδικά για εκείνους που επιδιώκουν μεσοπρόθεσμη σταθερότητα και μακροπρόθεσμη ανάπτυξη.
Πηγή: UBS Chief Investment Office, "How should European stock investors respond to tariff threats?", 15 Ιουλίου 2025
