Άκαρπη θα αποβεί - με μαθηματική βεβαιότητα - η πρόταση εξαγοράς της ΕΧAΕ από την Euronext, καθώς η μετοχή του ευρωπαϊκού χρηματιστηρίου έχει υποχωρήσει σημαντικά και η προτεινόμενη σχέση ανταλλαγής γίνεται όλο και πιό ασύμφορη για τους μετόχους της ελληνικής εταιρείας.
Η Euronext πρότεινε αρχικά να ανταλλάξει 1 δική της μετοχή με 21,029 της ΕΧΑΕ. Η τιμή της μετοχής της ήταν τότε περίπου 152 ευρώ και η προτεινόμενη σχέση ανταλλαγής αντιστοιχούσε σε τιμή 7,23 ευρώ για την ΕΧΑΕ.
Διαπιστώνοντας ότι η πρόταση της δεν "περνάει" στην αγορά, βελτίωσε την προσφορά της, προσφέροντας μία δική της μετοχή για 20 της ΕΧΑΕ.
Ομως τα δεδομένα έχουν αλλάξει άρδην: Τώρα η μετοχή της εταιρείας των ευρωπαϊκών χρηματιστηρίων έχει υποχωρήσει περίπου 20% και σήμερα κινείται στα 124 ευρώ, διολισθαίνοντας συνεχώς. Με βάση αυτή την τιμή και την σχέση ανταλλαγής, το ανά μετοχή τίμημα για τους μετόχους της ΕΧΑΕ διαμορφώνεται σε μόλις 6,20 ευρώ (124: 20 = 6,20).
Είναι δηλαδή 17% χαμηλότερο από το αρχικά προταθέν - το οποίο είχε θεωρηθεί μη ικανοποιητικό.
Ή Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς αναμένεται να εγκρίνει τον φάκελο της δημόσιας πρότασης του Euronext και από την επόμενη εβδομάδα να ξεκινήσει η περίοδος αποδοχής. Ομως κανένας μέτοχος της ΕΧΑΕ δεν θα σπεύσει να δώσει τα χαρτιά του.
Η περίοδος αποδοχής μπορεί να είναι μεγάλη - έως και 8 εβδομάδες. Για να γίνει ελκυστική η πρόταση, πρέπει σ' αυτό το διάστημα να ανεβεί τουλάχιστον 30% η μετοχή της Euronext, ή να πέσει τουλάχιστον 10% με 12% η μετοχή της ΕΧΑΕ.
Δεν είναι ακόμα βέβαιο ότι η Euronext θα επιλέξει να εξαντλήσει το χρονικό διάστημα που της επιτρέπει ο νόμος, ελπίζοντας ότι σ'' αυτό το διάστημα οι τιμές των δύο μετοχών θα προσαρμοστούν στα "μέτρα" της προσφοράς της.
Η Euronext ανέφερε ότι μπορεί να αγοράσει μετοχές της ΕΧΑΕ στην αγορά ή εξωχρηματιστηριακά μέχρι και το τέλος της περιόδου αποδοχής της δημόσιας πρότασης, Εν πάση περιπτώσει, ακόμη κι αν υπάρξει ανταπόκριση από την πλευρά των μετόχων, η Euronext θα αποδεχθεί τις προσφορές μόνον αν συγκεντρώσει τουλάχιστον το 67%. Εάν το ποσοστό είναι μικρότερο, θα ακυρώσει την δημόσια πρόταση.
Εάν στο τέλος της περιόδου αποδοχής κατέχει το 90%, θα κινήσει τη διαδικασία εξόδου της ΕΧΑΕ από το ΧΑ.
