Οι αμερικανικοί τεχνολογικοί κολοσσοί ολοκλήρωσαν τη φετινή περίοδο ανακοινώσεων αποτελεσμάτων με ένα κοινό μήνυμα προς τη Wall Street: οι επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη (AI) όχι μόνο δεν επιβραδύνονται, αλλά αυξάνονται θεαματικά.
Οι Alphabet (Google), Microsoft, Meta και Amazon αναθεώρησαν προς τα πάνω τις προβλέψεις τους για τις κεφαλαιουχικές δαπάνες (capex), οι οποίες συνολικά εκτιμάται πλέον ότι θα ξεπεράσουν τα 380 δισ. δολάρια μέσα στο 2025.
Οι τέσσερις εταιρείες βρίσκονται σε αγώνα δρόμου για την ανάπτυξη υποδομών που θα υποστηρίξουν τη φαινομενικά απεριόριστη ζήτηση για υπηρεσίες AI. Όπως δήλωσε ο επικεφαλής οικονομικών υπηρεσιών της Amazon, Brian Olsavsky, «πρόκειται για μια τεράστια ευκαιρία, με προοπτική υψηλών αποδόσεων κεφαλαίου μακροπρόθεσμα».
Ωστόσο, παρά την αισιοδοξία, αυξάνονται οι φωνές που προειδοποιούν ότι το ιστορικό κύμα επενδύσεων ενδέχεται να διογκώνει μια νέα τεχνολογική «φούσκα».
Αναλυτές εκφράζουν επιφυλάξεις για το κατά πόσο υπάρχει επαρκής ενέργεια, υλικοτεχνική υποδομή και βιώσιμο επιχειρηματικό μοντέλο, ώστε να μετατραπούν οι φιλόδοξες υποσχέσεις της AI σε πραγματικά έσοδα.
Οι κινήσεις των "Big Four"
Η Amazon είδε τη μετοχή της να εκτοξεύεται μετά τα θετικά αποτελέσματα τριμήνου, ανακοινώνοντας αύξηση των κεφαλαιουχικών δαπανών στα 125 δισ. δολάρια φέτος, από προηγούμενη εκτίμηση 118 δισ. δολαρίων. Ο Olsavsky υπογράμμισε ότι οι επενδύσεις θα αυξηθούν περαιτέρω το 2026, με στόχο την ενίσχυση της υποδομής για την AWS (Amazon Web Services).
Η Alphabet (Google) κατέγραψε επίσης υπεραπόδοση στα αποτελέσματα και αναβάθμισε τον στόχο της για capex στα 91-93 δισ. δολάρια φέτος, έναντι της προηγούμενης πρόβλεψης 75-85 δισ. δολαρίων, οδηγώντας τη μετοχή της σε άνοδο 2,5%.
Η Microsoft, παρά το ότι ξεπέρασε τις εκτιμήσεις στα οικονομικά της αποτελέσματα, είδε τη μετοχή της να υποχωρεί κατά 3%, καθώς η οικονομική διευθύντρια Amy Hood ανακοίνωσε ότι η ανάπτυξη των δαπανών θα επιταχυνθεί εκ νέου το 2026. Οι δαπάνες capex αυξήθηκαν κατά 45% την προηγούμενη χρήση στα 64,5 δισ. δολάρια, γεγονός που υποδηλώνει ότι θα ξεπεράσουν τα 94 δισ. δολάρια την επόμενη χρονιά.
Η Meta, από την άλλη πλευρά, κατέγραψε τη μεγαλύτερη πτώση, με τη μετοχή της να χάνει 11%, σημειώνοντας τη μεγαλύτερη ημερήσια πτώση των τελευταίων τριών ετών. Αν και τα αποτελέσματα ήταν καλύτερα των εκτιμήσεων, η εταιρεία περιόρισε τις προβλέψεις για capex στα 70-72 δισ. δολάρια.
Ο «άγνωστος» ορίζοντας της Meta
Σε αντίθεση με τους ανταγωνιστές της, η Meta δεν διαθέτει cloud υπηρεσία και, κατά συνέπεια, σαφή γραμμή εσόδων από τις AI επενδύσεις της. Η εταιρεία επικαλείται κυρίως τη βελτίωση της στόχευσης διαφημίσεων χάρη στα AI εργαλεία της.
Ωστόσο, οι αναλυτές της Oppenheimer υποβάθμισαν τη σύσταση για τη μετοχή σε «ουδέτερη» σύσταση, σημειώνοντας ότι η στρατηγική της Meta για «προσωπική υπερνοημοσύνη» παραμένει ένα «άγνωστο έσοδο» και θυμίζει την υπεραισιόδοξη περίοδο του Metaverse.
Η Meta ανακοίνωσε πρόσφατα τη δημιουργία των Superintelligence Labs, υπό τη διεύθυνση των Alexandr Wang (πρώην CEO της Scale AI) και Nat Friedman (πρώην CEO της GitHub).
Παράλληλα, το Reality Labs, το τμήμα που αναπτύσσει τεχνολογίες επαυξημένης και εικονικής πραγματικότητας, κατέγραψε ζημίες 4,4 δισ. δολαρίων στο τρίμηνο, με έσοδα μόλις 470 εκατ. δολάρια.
Η «σκιώδης» OpenAI και ο ανταγωνισμός των cloud
Αν οι επενδύσεις των τεχνολογικών κολοσσών μοιάζουν υπέρογκες, η OpenAI τις ξεπερνά: έχει ανακοινώσει συμφωνίες υποδομών συνολικής αξίας 1 τρισ. δολαρίων με εταίρους όπως η Nvidia, η Oracle και η Broadcom.
Στο μεταξύ, η μάχη των hyperscalers για κυριαρχία στο cloud εντείνεται. Η AWS διατήρησε την πρωτοκαθεδρία με έσοδα 33 δισ. δολάρια (+20%), ωστόσο αναπτύσσεται με βραδύτερο ρυθμό από το Azure της Microsoft (+40%) και το Google Cloud (+34%, στα 15,15 δισ. δολάρια).
Αναλυτές της Cantor Fitzgerald εκτιμούν ότι πάροχοι cloud με «ευρεία δέσμη υπηρεσιών» όπως η Microsoft είναι καλύτερα τοποθετημένοι για να επωφεληθούν από το κύμα επενδύσεων στην AI υποδομή.
Προειδοποιούν ωστόσο, ότι ο συνολικός όγκος δαπανών (μαζί με τα μισθωμένα κεφάλαια) θα φτάσει φέτος τα 140 δισ. δολάρια, αυξημένος κατά 58% σε ετήσια βάση και τριπλάσιος σε σχέση με το 2024.
«Η ζήτηση είναι ισχυρή, αλλά δεν διαφαίνεται τέλος στον ορίζοντα», επισημαίνουν.
