Σε θετική τροχιά τοποθετείται ο Όμιλος AKTOR, καθώς η Ambrosia Capital ξεκινά επίσημα την κάλυψή του, ορίζοντας σύσταση αγοράς ("Buy") και τιμή-στόχο τα 15 ευρώ ανά μετοχή. Με βάση την τρέχουσα τιμή των 9,13 ευρώ, ο οίκος διαπιστώνει περιθώρια ανόδου της τάξης του 64%, αναγνωρίζοντας τη δυναμική του ομίλου να μετεξελιχθεί από μια παραδοσιακή κατασκευαστική εταιρεία σε μια ολοκληρωμένη πλατφόρμα ενέργειας και υποδομών με περιφερειακή παρουσία στη Νοτιοανατολική Ευρώπη.
Στην έκθεσή της, η οποία φέρει ημερομηνία 9 Οκτωβρίου, η Ambrosia υπογραμμίζει ότι το νέο στρατηγικό σχέδιο δημιουργεί στέρεες βάσεις για εκθετική αύξηση της κερδοφορίας, έχοντας ως βασικούς πυλώνες τις παραχωρήσεις, τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας (ΑΠΕ) και το φυσικό αέριο (LNG).
Παράλληλα, ο κατασκευαστικός κλάδος παραμένει η ραχοκοκαλιά του ομίλου, διαθέτοντας ένα ισχυρό ανεκτέλεστο υπόλοιπο έργων ύψους 4,5 δισ. ευρώ που εγγυάται σταθερή ροή εσόδων.
Εκτιμήσεις κερδοφορίας και η επίδραση της Ηλέκτωρ
Οι οικονομικές προβλέψεις του οίκου κινούνται σε υψηλότερα επίπεδα από τους στόχους της διοίκησης, κυρίως λόγω της προσθήκης της εξαγοράς του 75% των εταιρειών Ηλέκτωρ και Θαλής.
Η συγκεκριμένη επένδυση, επιχειρηματικής αξίας 300 εκατ. ευρώ, διαθέτει ανεκτέλεστο 1 δισ. ευρώ και εκτιμάται ότι θα προσθέσει περίπου 40 εκατ. ευρώ στα ετήσια EBITDA από το 2027.
Σύμφωνα με τις προβλέψεις της Ambrosia:
-
Τα προσαρμοσμένα EBITDA αναμένεται να ανέλθουν στα 240 εκατ. ευρώ το 2026, στα 379 εκατ. ευρώ το 2027 και στα 444 εκατ. ευρώ το 2028.
-
Σε μακροπρόθεσμο ορίζοντα, προβλέπεται άνοδος στα 725 εκατ. ευρώ το 2031 και στα 788 εκατ. ευρώ το 2032, με μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης 25% την περίοδο 2025-2032.
Το επενδυτικό πρόγραμμα των 3 δισ. ευρώ
Σημαντική βαρύτητα δίνεται στο συνολικό επενδυτικό πλάνο του ομίλου ύψους 3 δισ. ευρώ, εκ του οποίου το 88% κατευθύνεται σε παραχωρήσεις, ΑΠΕ και LNG. Σχεδόν τα δύο τρίτα αυτού του προγράμματος αφορούν έργα που έχουν ήδη εξασφαλιστεί, ενώ η διοίκηση καλύπτει ήδη το 65% του μεσοπρόθεσμου στόχου EBITDA από υφιστάμενες συμφωνίες.
Η χρηματοδότηση καλύπτεται μέσω αύξησης μετοχικού κεφαλαίου 650 εκατ. ευρώ, έκδοσης ομολόγου 300 εκατ. ευρώ και δανεισμού έργων, με στόχο ο καθαρός δανεισμός προς EBITDA να κυμαίνεται μακροπρόθεσμα μεταξύ 3,5 και 4 φορών.
Ο πυλώνας του LNG και ο Κάθετος Διάδρομος
Η δραστηριότητα γύρω από το LNG αναδεικνύεται σε στρατηγικό πλεονέκτημα. Μέσω της Atlantic SEE LNG Trade (στην οποία ο όμιλος κατέχει το 60%), έχουν κλειστεί συμβόλαια 1,5 δισ. κυβικών μέτρων φυσικού αερίου σε Αλβανία και Βοσνία, ενώ υφίστανται μνημόνια συνεργασίας για άλλα 4 δισ. κ.μ. με εταιρείες όπως η ουκρανική Naftogaz και η βουλγαρική Bulgargaz.
Σε αυτό το πλαίσιο εντάσσονται η συμφωνία για το 50% του Dioriga Gas FSRU της Motor Oil και ο σχεδιασμός μονάδας ηλεκτροπαραγωγής στην Αλβανία, αξιοποιώντας πλήρως τη δυναμική του Κάθετου Διαδρόμου που καθιστά την Ελλάδα ενεργειακό κόμβο για τη Νοτιοανατολική Ευρώπη.
Παραχωρήσεις και ΑΠΕ
Στον τομέα των υποδομών και παραχωρήσεων, ο όμιλος συμμετέχει σε εμβληματικά έργα όπως ο Βόρειος Οδικός Άξονας Κρήτης (ΒΟΑΚ). Στις ΑΠΕ, σχεδιάζεται χαρτοφυλάκιο 1,2 GW με έμφαση στην αποθήκευση ενέργειας, παράλληλα με τη στόχευση επέκτασης στη λιανική αγορά προμήθειας ηλεκτρικής ενέργειας για πάνω από 300.000 πελάτες.
Η αποτίμηση του ομίλου μέσω της μεθόδου sum-of-the-parts οδηγεί τον οίκο στη τιμή-στόχο των 15 ευρώ, επιβεβαιώνοντας ότι η προβλεψιμότητα των ταμειακών ροών από μακροχρόνιες συμβάσεις δικαιολογεί μια ανώτερη χρηματιστηριακή αποτίμηση.
