Η Ελλάδα στο "UBS Global Investment Returns Yearbook 2025": Αναλύοντας 70 χρόνια επενδυτικών δεδομένων

Η νέα έκδοση του UBS Global Investment Returns Yearbook 2025, που συντάχθηκε από την UBS Investment Bank και το UBS Global Wealth Management Chief Investment Office σε συνεργασία με τους Elroy Dimson (Cambridge University), Paul Marsh και Mike Staunton (London Business School), παρέχει ανεκτίμητες πληροφορίες για την πορεία των παγκόσμιων αγορών τις τελευταίες 125 δεκαετίες. Δείτε εδώ τα συμπεράσματα της έκθεσης με τα παγκόσμια δεδομένα.

Ειδικότερα για την Ελλάδα, η μελέτη εξετάζει 70 χρόνια επενδυτικών αποδόσεων, αναλύοντας δεδομένα από το 1954 και έπειτα.

1. Η Δομή της Ελληνικής Οικονομίας και του Χρηματιστηρίου

Η ελληνική οικονομία είναι κυρίως υπηρεσιoκεντρική, με ισχυρή παρουσία στον τουρισμό και τη ναυτιλία. Η ελληνική εμπορική ναυτιλία είναι η μεγαλύτερη στον κόσμο, ενώ ο τραπεζικός τομέας παραμένει κυρίαρχος στο Χρηματιστήριο Αθηνών (ATHEX), το οποίο ιδρύθηκε το 1876.

Το FTSE World Greece Index αντικατοπτρίζει τη δομή της ελληνικής αγοράς, όπου οι χρηματοοικονομικές υπηρεσίες κατέχουν το 45%, οι υπηρεσίες κοινής ωφέλειας το 17%, ενώ οι μεγαλύτερες εισηγμένες εταιρείες είναι:

• Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος (14%)

• Eurobank (12%)

• Τράπεζα Πειραιώς (9%)

• Metlen Energy & Mining (8%)

Η Ελλάδα εντάχθηκε στην Ευρωπαϊκή Ένωση το 1982 και υιοθέτησε το ευρώ το 2001, γεγονός που περιόρισε τη νομισματική της ευελιξία κατά τη διάρκεια της κρίσης του 2008-2015.

2. Μακροπρόθεσμες Αποδόσεις των Ελληνικών Επενδυτικών Κατηγοριών

Η UBS παρέχει στοιχεία για τρεις βασικές επενδυτικές κατηγορίες στην Ελλάδα: μετοχές, κρατικά ομόλογα και έντοκα γραμμάτια.

Παρατηρούμε ότι οι ελληνικές μετοχές υπεραπέδωσαν των ομολόγων μακροπρόθεσμα, παρά τις υψηλές διακυμάνσεις. Ωστόσο, η απόδοση των μετοχών από το 2005 έως το 2024 ήταν αρνητική (-5,8%), αντανακλώντας τις απώλειες της δεκαετίας της κρίσης.

Η απόδοση των κρατικών ομολόγων είναι υψηλότερη από εκείνη των εντόκων γραμματίων, με μέσο ετήσιο πραγματικό κέρδος 4,5% από το 1954.

3. Ακραίες Διακυμάνσεις στις Ελληνικές Αγορές

Η ελληνική αγορά χαρακτηρίζεται από υψηλή μεταβλητότητα, όπως αποτυπώνεται στα παρακάτω στοιχεία:

• Μεγαλύτερη πτώση στις μετοχές: -64,1% το 2008

• Μεγαλύτερη άνοδος στις μετοχές: +236,1% το 1972

• Μεγαλύτερη πτώση στα ομόλογα: -56,6% το 2011

• Μεγαλύτερη άνοδος στα ομόλογα: +105,7% το 2012

Το ελληνικό χρηματιστήριο εμφάνισε την πιο ασταθή συμπεριφορά μεταξύ των ευρωπαϊκών αγορών, με απότομες αυξομειώσεις που σχετίζονται με πολιτικές και οικονομικές κρίσεις.

4. Επιτόκια, Πληθωρισμός και Συναλλαγματικές Διακυμάνσεις

Ο πληθωρισμός στην Ελλάδα ήταν διαχρονικά υψηλός, με μέσο όρο 7,1% από το 1954. Η συναλλαγματική ισοτιμία της δραχμής με το δολάριο υποτιμήθηκε σημαντικά πριν την είσοδο στο ευρώ, αλλά από το 2001 και μετά η νομισματική σταθερότητα βελτιώθηκε.

Το Yearbook καταγράφει την ιστορική διαδρομή του ελληνικού πληθωρισμού:

• Υψηλότερος πληθωρισμός: +30,7% το 1973

• Χαμηλότερος πληθωρισμός: -2,6% το 2014

Ο πληθωρισμός επηρέασε έντονα τις αποδόσεις των ελληνικών επενδύσεων, καθώς η πραγματική απόδοση των εντόκων γραμματίων ήταν μόλις 0,7%, λόγω της διάβρωσης από τον πληθωρισμό.

5. Το Χρηματιστήριο Αθηνών και οι Επενδυτικές Προοπτικές

Παρά τις μεγάλες διακυμάνσεις, το ελληνικό χρηματιστήριο παραμένει ελκυστικό για τους επενδυτές που αναζητούν:

✅ Ευκαιρίες σε τραπεζικές μετοχές και ενέργεια
✅ Αναπτυσσόμενες αγορές στους τομείς των υποδομών και της ναυτιλίας
✅ Υψηλές μερισματικές αποδόσεις

Ωστόσο, οι μακροπρόθεσμοι επενδυτές θα πρέπει να λάβουν υπόψη την ευμετάβλητη φύση της ελληνικής αγοράς, καθώς και τον ρόλο των πολιτικών και οικονομικών εξελίξεων στις επενδυτικές αποφάσεις.

Συμπεράσματα: Η Ελλάδα σε Ιστορικό Πλαίσιο

Το UBS Global Investment Returns Yearbook 2025 παρέχει μια πολύτιμη ανασκόπηση των ελληνικών επενδύσεων και του χρηματοπιστωτικού συστήματος. Τα βασικά συμπεράσματα είναι:

• Οι μετοχές υπεραποδίδουν μακροπρόθεσμα αλλά με υψηλή μεταβλητότητα.

• Τα κρατικά ομόλογα προσέφεραν ικανοποιητικές αποδόσεις από το 1993.

• Ο πληθωρισμός και η νομισματική πολιτική επηρέασαν έντονα τις αποδόσεις των επενδύσεων.

Η ελληνική αγορά, παρά τις προκλήσεις, παραμένει ένας σημαντικός παίκτης στην παγκόσμια επενδυτική σκηνή. Με τις κατάλληλες στρατηγικές, οι επενδυτές μπορούν να αξιοποιήσουν τις ευκαιρίες που προσφέρει, αντλώντας διδάγματα από το παρελθόν για τις μελλοντικές τους αποφάσεις.