Υπό τον φόβο καταιγίδας στις αναδυόμενες αγορές, «πάγωσαν» τις νέες τοποθετήσεις τους στην Αθήνα τα σοβαρά επενδυτικά κεφάλαια με μακροπρόθεσμο επενδυτικό ορίζοντα, ενώ ο δείκτης MSCI Emerging Markets, ύστερα από μια εντυπωσιακή πορεία στη διάρκεια του έτους, έχει περάσει σε φάση διόρθωσης, από το τρίτο δεκαήμερο του Νοεμβρίου.
Σε ανάλυσή της, η Credit Agricole κάνει λόγο για μια «μίνι τέλεια καταιγίδα» στις αναδυόμενες αγορές, επισημαίνοντας ότι το δολάριο ενισχύεται, μετά την έγκριση της φορολογικής μεταρρύθμισης του Τραμπ και τα χρηματιστήρια των αναδυόμενων αγορών έχουν μπει σε διόρθωση, καθώς σημειώνονται εκροές κεφαλαίων από τα χαρτοφυλάκια αναδυόμενων αγορών.
Από την αρχή του έτους και μέχρι τα τέλη του Νοεμβρίου, ο δείκτης MSCI Emerging Markets έκανε… πρωταθλητισμό αποδόσεων, ξεπερνώντας τους αντίστοιχους δείκτες των ανεπτυγμένων αγορών. Η συνεχής άνοδός του είχε αφήσει κέρδη της τάξεως του 30% στους επενδυτές, αλλά τις τελευταίες εβδομάδες η ευθύγραμμη ανοδική πορεία έχει διακοπεί και ο δείκτης σημειώνει απώλειες της τάξεως του 5%.
Ο «πατριάρχης» των επενδυτών που κινούνται στις αναδυόμενες αγορές, Μαρκ Μόμπιους, εμφανίζεται αισιόδοξος ότι και το 2018 τα χρηματιστήρια αυτής της κατηγορίας θα αφήσουν κέρδη της τάξεως του 20% στους επενδυτές. Παρά την αναμενόμενη επιβράδυνση του ρυθμού αύξησης των εταιρικών κερδών, η Bank of America εκτιμά ότι τα κέρδη ανά μετοχή των εταιρειών θα σημειώσουν και πάλι σημαντική αύξηση, κατά 12,7%.
Όμως, βραχυπρόθεσμα οι επενδυτές βρίσκονται σε φάση άρνησης για ανάληψη νέων κινδύνων στις αναδυόμενες αγορές, καθώς αυτό που προέχει είναι να εξαγάγουν συμπεράσματα για την πορεία του δολαρίου και των αμερικανικών επιτοκίων, που παίζουν ρυθμιστικό ρόλο στις ροές κεφαλαίων προς τις αναδυόμενες αγορές.
Το δολάριο ενισχύεται μετά την έγκριση της φορολογικής μεταρρύθμισης του Ντόναλντ Τραμπ από το Κογκρέσο, καθώς εκτιμάται ότι η μεγάλη μείωση του φορολογικού συντελεστή των εταιρικών κερδών θα προκαλέσει επαναπατρισμό κεφαλαίων από τις αμερικανικές πολυεθνικές.
Την ίδια στιγμή, υπάρχει η εκτίμηση ότι ο συνδυασμός του επαναπατρισμού κεφαλαίων και της χαλαρής δημοσιονομικής πολιτικής του Τραμπ θα «θερμάνει» την αμερικανική οικονομία, υποχρεώνοντας την Fed να επιταχύνει το ρυθμό αύξησης των επιτοκίων του δολαρίου -από αυτή την άποψη, με ενδιαφέρον αναμένονται σήμερα τα νεότερα στοιχεία για την εξέλιξη της ανεργίας στις ΗΠΑ.
Σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, κύρια απειλή για τις αναδυόμενες αγορές αποτελεί η διαφαινόμενη επιβράδυνση των ρυθμών ανάπτυξης της Κίνας, σε συνδυασμό με τις σοβαρές ανισορροπίες στο χρηματοπιστωτικό σύστημα της χώρας, τις οποίες περιγράφει με αρκετή ανησυχία η τελευταία έκθεση του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα στην Κίνα.
Αυτές οι ανησυχίες οδηγούν τους επενδυτές το τελευταίο διάστημα σε απόσυρση κεφαλαίων από τα fund αναδυόμενων αγορών, που υποχρεώνει τους διαχειριστές να προχωρούν σε ρευστοποιήσεις.
Στην Ελλάδα, είναι χαρακτηριστικό ότι κατεγράφησαν τον Νοέμβριο σημαντικές καθαρές εκροές κεφαλαίων από τους ξένους επενδυτές, που ξεπέρασαν τα 45 εκατ. ευρώ, ενώ τον Δεκέμβριο ήταν ελάχιστες οι συνεδριάσεις όπου τα fund αναδυόμενων αγορών έκαναν αισθητή την παρουσία τους ως αγοραστές.
