Σημάδια βελτίωσης εμφανίζει το επενδυτικό κλίμα στη Γερμανία, παρά το γεγονός ότι η πραγματική οικονομία εξακολουθεί να κινείται σε χαμηλές ταχύτητες. Οι τελευταίοι δείκτες εμπιστοσύνης καταγράφουν ενίσχυση των προσδοκιών, με τους επενδυτές να προεξοφλούν ότι το 2026 θα μπορούσε να αποτελέσει σημείο καμπής έπειτα από μια παρατεταμένη περίοδο στασιμότητας.
Κομβικό ρόλο στη μεταστροφή της ψυχολογίας διαδραματίζει η άνοδος του δείκτη επενδυτικών προσδοκιών του ινστιτούτου ZEW, ο οποίος διαμορφώθηκε τον Δεκέμβριο στις 45,8 μονάδες, από χαμηλότερα επίπεδα τον προηγούμενο μήνα. Πρόκειται για ένδειξη ότι οι αγορές εκτιμούν πως τα χειρότερα για τη μεγαλύτερη οικονομία της Ευρωζώνης έχουν πλέον περάσει, ακόμη και αν η ανάκαμψη αναμένεται να είναι ήπια και άνιση.
Οι αναλυτές αποδίδουν τη βελτίωση της εμπιστοσύνης κυρίως στις προσδοκίες για αυξημένες δημόσιες δαπάνες σε άμυνα, ενεργειακές υποδομές και ψηφιακό μετασχηματισμό, αλλά και στη σταδιακή αποκλιμάκωση των πληθωριστικών πιέσεων. Παράλληλα, η σταθεροποίηση των επιτοκίων στην Ευρωζώνη δημιουργεί ένα πιο προβλέψιμο περιβάλλον για τις επιχειρήσεις και τις επενδύσεις.
Ωστόσο, η εικόνα της πραγματικής οικονομίας παραμένει μεικτή. Τα στοιχεία για τη βιομηχανική δραστηριότητα δείχνουν ότι η μεταποίηση εξακολουθεί να πιέζεται από τη χαμηλή εξωτερική ζήτηση και το υψηλό κόστος παραγωγής, ενώ οι δείκτες PMI καταγράφουν επιβράδυνση της δυναμικής, κυρίως στις νέες παραγγελίες. Αντίθετα, ο τομέας των υπηρεσιών εμφανίζεται πιο ανθεκτικός, στηρίζοντας την εγχώρια κατανάλωση.
Στο μέτωπο των εξαγωγών, καταγράφονται ενδείξεις βελτίωσης, με μηνιαία αύξηση άνω του 4% το φθινόπωρο, γεγονός που ενίσχυσε το εμπορικό πλεόνασμα της χώρας. Παρά ταύτα, οι γερμανικές επιχειρήσεις παραμένουν επιφυλακτικές, επισημαίνοντας ότι η παγκόσμια οικονομική αβεβαιότητα και οι γεωπολιτικές εντάσεις εξακολουθούν να αποτελούν βασικούς κινδύνους.
Τα μεγάλα γερμανικά οικονομικά μέσα μιλούν για «εύθραυστη αισιοδοξία». Από τη μία πλευρά, υπογραμμίζουν τη βελτίωση των προσδοκιών και την αυξανόμενη διάθεση για επενδύσεις μεσοπρόθεσμα. Από την άλλη, τονίζουν ότι η οικονομία δεν έχει ακόμη εισέλθει σε φάση ισχυρής ανάκαμψης και ότι η ανάπτυξη για το 2025 εκτιμάται πως θα παραμείνει κάτω από το 1%.
Η Bundesbank και τα κορυφαία οικονομικά ινστιτούτα της χώρας συγκλίνουν στην άποψη ότι η Γερμανία έχει εξέλθει από τη φάση της βαθιάς αδυναμίας, χωρίς όμως να έχει αποκτήσει ακόμη σταθερό αναπτυξιακό μομέντουμ. Οι προβλέψεις για το 2026 είναι συγκρατημένα θετικές, με την προϋπόθεση ότι οι επενδύσεις θα μεταφραστούν σε πραγματική παραγωγική δυναμική και ότι το διεθνές περιβάλλον δεν θα επιδεινωθεί.
Σε αυτό το πλαίσιο, η βελτίωση της επενδυτικής ψυχολογίας αποτελεί ένα πρώτο, αλλά όχι επαρκές, βήμα. Το στοίχημα για τη γερμανική οικονομία παραμένει η μετάβαση από τις θετικές προσδοκίες σε απτά στοιχεία ανάπτυξης, που θα επιβεβαιώσουν ότι η μεγαλύτερη οικονομία της Ευρώπης αφήνει οριστικά πίσω της την περίοδο της στασιμότητας.
