Η παγκόσμια χρηματιστηριακή σκηνή βρίσκεται σε σημείο καμπής: ενώ οι αμερικανικές μετοχές δείχνουν σημάδια κόπωσης, οι ευρωπαϊκές αγορές και η Νότια Κορέα κερδίζουν έδαφος. Η BofA Global Research εξετάζει αν η "εξαίρεση των ΗΠΑ" πλησιάζει στο τέλος της, ποια είναι η νέα ευκαιρία στις ευρωπαϊκές μετοχές και γιατί η κορεατική αγορά μπορεί να κρύβει αποδόσεις έως και 18x.
Σε ένα περιβάλλον όπου οι επενδυτές επαναξιολογούν τις στρατηγικές τους, οι αναλυτές της BofA προτείνουν κινήσεις που συνδυάζουν ασφάλεια και υψηλές αποδόσεις. Είναι η στιγμή να μειώσουμε την έκθεση στις ΗΠΑ, ή μήπως υπάρχει ακόμα δρόμος για την αμερικανική αγορά; Και πού κρύβεται η επόμενη μεγάλη ευκαιρία;
1. Η Εξαίρεση των ΗΠΑ: Έχει κορυφωθεί ή Όχι;
Παρά τη μεγάλη μείωση στις τοποθετήσεις των διαχειριστών κεφαλαίων στις αμερικανικές μετοχές, η BofA υποστηρίζει ότι είναι πρόωρο να εγκαταλειφθεί η αμερικανική αγορά. Οι κύριοι λόγοι:
-
Πιθανή μεγαλύτερη "φούσκα" στην τεχνητή νοημοσύνη (ΑΙ) τα επόμενα χρόνια.
-
Η δύναμη του "buy the dip" παραμένει ισχυρή, με τον S&P 500 να έχει ανακάμψει 4,5% σε 7 συνεδριάσεις.
-
Οι πολιτικές παρεμβάσεις της Fed και του Τραμπ παραμένουν διαθέσιμες, ακόμα και αν ενεργοποιηθούν σε χαμηλότερα επίπεδα από τα αναμενόμενα.
-
Η αγορά των ΗΠΑ δεν έχει εξαντλήσει την ανοδική της δυναμική, παρά τις διορθώσεις και τις περιστροφές του κεφαλαίου μεταξύ τομέων.
🔹 Στρατηγική: Η BofA προτείνει QQQ call spreads για τις 4 Απριλίου (που συμπίπτουν με τα στοιχεία για την απασχόληση και την προθεσμία των δασμών), καθώς και SPX κλήσεις που εξαρτώνται από την ισοτιμία EUR/USD.
2. Ευρωπαϊκές Μετοχές Αξίας: Το Νέο Κύμα Ανόδου
Οι ευρωπαϊκές μετοχές επωφελούνται από:
-
Ιστορική αλλαγή στη γερμανική δημοσιονομική πολιτική που ενισχύει την ανάπτυξη.
-
Υποτιμημένες κυκλικές μετοχές (Value stocks) που δεν έχουν ακόμη τιμολογήσει πλήρως την αλλαγή τάσης.
-
Συνεχιζόμενη αποτίμηση των ΗΠΑ σε σχέση με την Ευρώπη, παρόλο που το χάσμα μειώνεται.
🔹 Στρατηγική: Η BofA προτείνει call options σε ευρωπαϊκές μετοχές αξίας με χαμηλή μεταβλητότητα, ώστε να μειωθεί το ρίσκο της υπερβολικής αποτίμησης.
3. Ανάκαμψη της Κορεατικής Αγοράς και DRAM Chips: Ευκαιρία 18x
Η αγορά της Νότιας Κορέας αναδεικνύεται ως αντίθετη (contrarian) επενδυτική ευκαιρία, λόγω:
-
Ιστορικού σήματος αγοράς ("Risk Love") από την BofA, που στο 78% των περιπτώσεων οδηγεί σε 24% άνοδο.
-
Αγοραστικού ενδιαφέροντος από παγκόσμια funds, που στρέφονται προς την Κορέα.
-
Ανάκαμψης στις τιμές των τσιπ μνήμης (DRAM), που στηρίζει τον δείκτη Kospi 200.
🔹 Στρατηγική: Η BofA προτείνει call spread collars στον Kospi, που προσφέρουν αποδόσεις έως 18x αν η αγορά επιστρέψει στα υψηλά του 2024.
4. Κίνδυνοι και Τεχνικές Παρατηρήσεις από τον Δείκτη GFSI
-
Ο δείκτης GFSI (Global Financial Stress Index) υποχώρησε στο 0,00 (45ο εκατοστημόριο από το 2000), δείχνοντας εξομάλυνση του ρίσκου.
-
Το μεγαλύτερο μέρος της μείωσης του ρίσκου προήλθε από τις αγορές μετοχών, ειδικά στις ΗΠΑ, Ευρώπη και Ιαπωνία.
-
Η πίεση στις αγορές επιτοκίων παραμένει, αλλά μειώθηκε σε σχέση με την προηγούμενη εβδομάδα.
-
Οι αγορές συναλλάγματος και εμπορευμάτων παρουσίασαν μικρότερες μεταβολές στο ρίσκο.
🔹 Στρατηγική: Η BofA συνεχίζει να προτείνει θέσεις υπέρ των αμερικανικών μετοχών, ιδιαίτερα του τεχνολογικού κλάδου, αλλά με αντισταθμισμένο ρίσκο.
Συμπέρασμα: Διατήρηση Αμερικανικής Έκθεσης με Ευρωπαϊκή Διαφοροποίηση
Παρά τις ανησυχίες για το αν οι ΗΠΑ θα παραμείνουν εξαιρετικές, η BofA υποστηρίζει ότι:
✅ Η αμερικανική αγορά δεν έχει τελειώσει την ανοδική της τάση, ειδικά λόγω της τεχνολογίας.
✅ Οι ευρωπαϊκές μετοχές αξίας προσφέρουν ελκυστικές ευκαιρίες.
✅ Η Κορέα μπορεί να είναι το νέο "άλογο-έκπληξη" της Ασίας.
Οι επενδυτές που επιθυμούν να διατηρήσουν έκθεση στις ΗΠΑ, αλλά με περιορισμένο ρίσκο, μπορούν να χρησιμοποιήσουν στρατηγικές όπως QQQ call spreads, SPX calls contingent on EUR/USD και Kospi call spread collars.
📌 Η 2α Απριλίου (δασμοί) και τα δεδομένα απασχόλησης των ΗΠΑ θα είναι κρίσιμα σημεία για τις αγορές τις επόμενες εβδομάδες.
