Η JPMorgan Asset Management εκτιμά ότι τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα (Treasurys) προσφέρουν πολύ μεγαλύτερες αποδόσεις σε σχέση με τα ευρωπαϊκά, καθώς η αγορά υποτιμά το μέγεθος των επικείμενων μειώσεων επιτοκίων από τη Fed, σε σύγκριση με την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα.
Όπως δήλωσε ο Myles Bradshaw, επικεφαλής στρατηγικής παγκόσμιων επενδύσεων σταθερού εισοδήματος της JPMorgan, οι δασμοί του Προέδρου Ντόναλντ Τραμπ είναι πιο πιθανό να επιβραδύνουν την ανάπτυξη παρά να ενισχύσουν τον πληθωρισμό. Συνεπώς, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα αναγκαστεί να μειώσει πιο επιθετικά τα επιτόκια, αφού κράτησε τη νομισματική πολιτική σε στάση αναμονής επί μακρόν.
«Τα επιτόκια στις ΗΠΑ προβλέπεται να διατηρηθούν πάνω από το 3% — δηλαδή πάνω από το λεγόμενο "ουδέτερο επιτόκιο" — για τα επόμενα χρόνια. Εκεί ακριβώς βλέπω τεράστια επενδυτική ευκαιρία», ανέφερε ο Bradshaw σε συνέντευξή του στο Bloomberg TV.
Η ελκυστικότητα των Treasurys αναθερμαίνεται
Η στροφή της αγοράς προς τα Treasurys γίνεται μετά από μια περίοδο ρευστοποιήσεων, όταν η ανησυχία για τους δασμούς Τραμπ είχε εκτοξεύσει τις αποδόσεις. Ωστόσο, ομόλογα σε όλη την καμπύλη απέδωσαν θετικά την Πέμπτη, με τις αποδόσεις των βραχυπρόθεσμων να υποχωρούν έως και τέσσερις μονάδες βάσης.
Η Pacific Investment Management Co. (PIMCO) και άλλοι θεσμικοί επενδυτές αρχίζουν επίσης να βλέπουν ελκυστικές αποτιμήσεις στα αμερικανικά κρατικά ομόλογα, σε σύγκριση με την Ευρώπη.
«Στην Ευρώπη υπάρχει κάποια προοπτική ανόδου, αλλά δεν είναι τόσο ισχυρή όσο στις ΗΠΑ», σημείωσε ο Bradshaw.
Οι προβλέψεις για τις μειώσεις επιτοκίων Fed – ΕΚΤ
Οι αγορές χρήματος προεξοφλούν ότι η ΕΚΤ θα προχωρήσει σε τρεις περαιτέρω μειώσεις επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης εντός του 2025, φέρνοντας το επιτόκιο καταθέσεων στο 1,5%.
Για τη Fed, οι traders αναμένουν τουλάχιστον τρεις μειώσεις έως το 3,75%, ενώ δεν αποκλείεται και μια τέταρτη. Οι τρέχουσες αποτιμήσεις υποδηλώνουν ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν πάνω από το "ουδέτερο επίπεδο" για αρκετά χρόνια ακόμη — κάτι που αφήνει περιθώρια για άνοδο των τιμών στα ομόλογα εάν υπάρξουν ισχυρότερες μειώσεις.
Ανακούφιση από τη ρητορική Τραμπ για Κίνα και Fed
Οι αγορές πήραν ανάσα τις τελευταίες ημέρες, μετά τις δηλώσεις Τραμπ ότι είναι πρόθυμος να διαπραγματευτεί εμπορική συμφωνία με την Κίνα και να χαμηλώσει τους τόνους έναντι του Προέδρου της Fed, Τζερόμ Πάουελ. Οι αποδόσεις στα μακροπρόθεσμα ομόλογα υποχώρησαν σημαντικά την Τετάρτη, ενώ η δημοπρασία πενταετών σημείωσε έντονη ζήτηση.
«Βλέπουμε λιγότερα άσχημα νέα και λιγότερη αβεβαιότητα στο άμεσο μέλλον», κατέληξε ο Bradshaw. «Ο βασικός μοχλός των εξελίξεων θα είναι η ανάπτυξη και ο πληθωρισμός. Αυτά θα καθορίσουν τι θα ακολουθήσει».
