Επί δύο και πλέον μήνες το χρηματιστήριο ανεβαίνει χωρίς την παραμικρή διόρθωση και οι αποδόσεις από την αρχή του έτους αυξάνονται συνεχώς, καθιστώντας το ΧΑ πρώτη ευρωπαϊκή αγορά σε κέρδη. Το επενδυτικό κλίμα παραμένει θετικό, το αγοραστικό ενδιαφέρον διατηρείται και οι εισροές κεφαλαίων συνεχίζονται.
Ομως, με τον ΓΔ να έχει σημειώσει +43,2% από την αρχή του έτους και τον τραπεζικό δείκτη να καταγράφει κέρδη 79,3% στο οκτάμηνο, τι περιθώρια περαιτέρω ανόδου υπάρχουν;
Αναλυτές και χρηματιστηριακοί παράγοντες αισιοδοξούν, εκτιμώντας ότι η ελληνική αγορά βρίσκεται ακόμη στο μέσον μιάς μακροχρόνιας ανοδικής πορείας, καλύπτοντας σταδιακά τις απώλειες που έχει υποστεί μετά το 2008, όταν ξέσπασε η διεθνής χρηματοοικονομική κρίση, την οποία ακολούθησε η ελληνική δημοσιονομική και οικονομική κρίση.
Κέρδη και μερίσματα
Η πρώτη φάση ανάκαμψης του ΧΑ βασίστηκε στη βελτίωση των οικονομικών συνθηκών και των δημοσιονομικών μεγεθών. Στη συνέχεια ώθηση έδωσαν οι επιχειρηματικές εξελίξεις και η εντυπωσιακή βελτίωση των επιδόσεων των εισηγμένων εταιρειών – πρωτίστως των τραπεζών, που οι μετοχές τους λειτούργησαν ως “λοκομοτίβα” της αγοράς.
Τώρα οι προοπτικές περαιτέρω ανόδου βασίζονται σε δύο παραμέτρους:
- Στην αυξανόμενη κερδοφορία των εισηγμένων, που καθιστά χαμηλή την τρέχουσα αποτίμηση τους σε σχέση με τα κέρδη του (χαμηλά Ρ/Ε)
- Στις υψηλές μερισματικές αποδόσεις, που αποτελούν κίνητρο διακράτησης και νέων τοποθετήσεων.
Με βάση την κερδοφορία του 2024 και του φετινού πρώτου εξαμήνου υπολογίζεται ότι οι μετοχές ελληνικών τραπεζών και εταιρειών βασικών κλάδων είναι τουλάχιστον 20% υποτιμημένες σε σχέση με αντίστοιχες ευρωπαϊκές. Παραμένουν λοιπόν ελκυστικές και για τα διεθνή χαρτοφυλάκια
Αποδόσεις
Παρά την μεγάλη άνοδο των τιμών τους, οι μερισματικές αποδόσεις διαμορφώνονται σε υψηλά επίπεδα, υπερβαίνοντας τις αποδόσεις εναλλακτικών τοποθετήσεων σε ομόλογα, τραπεζικές καταθέσεις προθεσμίας και ακίνητα – που εκτιμάται ότι οι τιμές τους έχουν “πιάσει ταβάνι”.
Ακόμη κι αν το χρηματιστήριο δεν κινηθεί ανοδικά το επόμενο 12μηνο, όποιοι αγοράζουν τώρα στα τωρινά υψηλά επίπεδα τιμών μπορούν να προσβλέπουν σε μερισματικές αποδόσεις της τάξεως του 6%-7% - πολλαπλάσιες εκείνων που μπορεί να τους αποφέρουν άλλες επιλογές.
Υπολογίζεται ότι η μέση μερισματική απόδοση στο ελληνικό χρηματιστήριο θα διαμορφωθεί φέτος σε 3,8%, με βάση τις τρέχουσες τιμές μετοχών. Η απόδοση αυτή αντιστοιχεί στο σύνολο των εισηγμένων μετοχών, ακόμη και εταιρειών που δεν είναι κερδοφόρες ή δεν θα μοιράσουν μέρισμα. Για τις εισηγμένες με κέρδη,που διανέμουν μερίσματα, η απόδοση προσεγγίζει το 5%.
Στο χρηματιστήριο ή στα Αμοιβαία
Καθώς οι αποδόσεις των τραπεζικών καταθέσεων προθεσμίας και των εντόκων γραμματίων κινούνται πολύ χαμηλότερα από το 2%, οι αποταμιευτές και οι μικροεπενδυτές δεν έχουν πολλές επιλογές. Στρέφονται στο χρηματιστήριο και – λιγότεροι – στα Αμοιβαία Κεφάλαια.
Πολλά Μετοχικά Αμοιβαία συναγωνίζονται σε απόδοση τον Γενικό Δείκτη. Τα περισσότερα υστερούν αισθητά, εμφανίζοντας αποδόσεις της τάξεως του 20%.
Ομως και το αποταμιευτικό χρήμα που πηγαίνει στα Α/Κ, καταλήγει κατά το μεγαλύτερο μέρος σε μετοχές του ΧΑ, δίνοντας περαιτέρω ώθηση στην αγορά.
Επανεπένδυση
Σε μετοχές του ΧΑ πηγαίνει κα το μεγαλύτερο μέρος των μερισμάτων, που υπολογίζεται ότι θα ανέλθουν φέτος σε 5,2 δισ. ευρώ.
Τουλάχιστον το 70% αυτών των χρημάτων (περί τα 3,5 δισ. ευρώ) θα επανεπενδυθούν στο χρηματιστήριο, διαμορφώνοντας πρόσθετη ζήτηση και δυναμική ανόδου.
